維持高房價，非中央銀行進行選擇性信用管制的目的

美國聯準會（Fed）以及澳洲、加拿大、日本與台灣等國的央行均在本週陸續召開會議討論貨幣政策，對於各國央行而言，在面對伊朗軍事衝突仍持續的情況下，能源價格波對物價與經濟的影響仍不確定，除了澳洲外，包含美國在內的多數國家普遍被認為會維持利率不動的貨幣政策。

就美國而言，根據美國勞動部在本月11日公布的2月消費者物價指數（CPI）年增率為2.4%，扣除食品與能源的消費者物價指數年增率則為2.5%。美國商務部在本月13日公布的今年1月個人消費支出（PCE）年增率為2.8%，核心PCE年增率則為2.8%。在美國消費者物價指數年增率與消費者支出年增率均往2%接近的情況下，美國聯準會應有降息的空間，但是，在伊朗軍事衝突發生後，若考慮油價上漲對物價的影響，則美國聯準會可能不會在本周會議改變利率決策。

伊朗戰事與台灣高經濟成長率下的央行利率政策

就台灣而言，根據主計總處統計，2026年前2月平均CPI年增率為1.23%，油費占CPI估計權數為2.2%，只要油價漲幅不大，3月份消費者物價指數年增率仍可維持在2%以下，惟目前油價漲幅有六成比重由台灣中油公司吸收，因此，物價在短期內上漲的可能性不大，央行藉由貨幣政策來控制物價的理由也不存在。

再者，主計總處在今年2月13日調高2026年我國經濟成長率為7.71%，除非伊朗戰事無法控制，否則，我國經濟成長的方向應仍維持不變，加上今年1月的失業率為 3.29%，勞動參與率59.61%亦維持穩定增加，顯示勞動市場的就業狀況仍維持不錯，故央行也沒有利用貨幣政策來刺激經濟的必要性，因此，我國央行的利率政策應仍會維持不變。

央行的選擇性信用管制是要維持交易秩序，不是幫業者維持房價

除了利率政策外，央行對於不動產貸款的選擇性信用管制是否放寬也引起關注，許多不動產業者呼籲央行要放寬第二戶貸款，或應該鬆綁建商土融與建融的不動產貸款的管控等選擇性信用管制措施，以活絡房市交易。

平心而論，我國中央銀行對於不動產授信的選擇性信用管制手段已非常緩和，央行直到2024年9月19日還推出第七波選擇性信用管制，第一波是在2020年12月7日，在此之前，台灣的不動產價格已有非常高的漲幅，若業者希望活絡房地產交易量，根據基本的供需法則，則業者亦可以大幅降低價格來維持房地產市場的交易量，而非僅期待政策的幫助以及將風險轉嫁給消費者。

除非不動產市場出現長期衰退或非理性預期的影響，否則，以目前台灣經濟成長的現況，不動產選擇性信用管制鬆綁所刺激的交易量僅是在維持高房價，而非維持房市的交易秩序，「維持高房價」並不是中央銀行的職責。

最後，在台灣過去利率過去緩升的情況下，許多不動產業者的貸款成本增幅遠低於其取得土地的價格與成屋銷售價格的漲幅，完全不成比例，若這些業者遇到較嚴格的選擇性信用管制就會因房屋交易數減緩而倒閉，則一來表示這些業者在傳遞虛假訊息，二來也表示業者的財務管理有問題，才會因政策管制而發生危機。無論是哪一種情況，金管會與央行應對於這些業者的金融業授信加強檢查，以降低這些業者的不誠信經營風險以及減少銀行的呆帳損失。這類業者的存在將會持續傷害不動產市場，央行不動產管制也將更難以鬆綁。

（首圖來源：Solomon203 / CC BY-SA）