地緣政治衝突與通膨壓力持續籠罩全球金融市場，美伊戰爭引發的油價波動成為投資人關注焦點，國泰台股動能高息主動式 ETF 經理人梁恩溢表示，當前市場的核心邏輯在於油價、通膨、聯準會（Fed）政策的連鎖反應，主動式投資憑藉靈活的風格切換，展望優於被動式的超額報酬潛力。
談到美伊戰爭對全球股市的影響，梁恩溢表示，首先要釐清戰爭影響的是油價，假設維持高檔就會有通膨疑慮，因此最大的問題在於資金面的收緊或放鬆，代表美國聯準會（Fed）的動作才是最後影響到整個股市的關鍵。
梁恩溢指出，美國聯準會主席鮑爾態度明確，關稅與油價是這次通膨無法繼續往下的主因，儘管市場曾預期多次降息，但目前定調趨於保守，甚至傳出全年僅降息一次的聲浪，導致美股出現失望賣壓。
梁恩溢認為，美股與台股近期均呈現「大型股震盪、中小型股活潑」的格局，主因在於大型股對資金總量極為敏感，利率維持高檔時動能受阻；反觀中小型股所需資金量較小，具備個別題材者仍能脫穎而出。
美國聯準會主席即將換代，梁恩溢分析，隨著 5 月參議院可能通過新任委員任命，聯準會內部的權力平衡與期中選舉後的政策走向，預計將是第二季市場最大的變數，雖然凱文·沃許應該會執行川普意志，但聯準會是合議制，並非一個主席說了算，再來就是期中選舉，這些都是政策變數。
針對投資人最關心的主動式「避震」效果，梁恩溢透露，主動式的核心策略在於價值股（Value）與動能股（Momentum）的動態配置，首先是防禦期將價值股會將比例拉升至七成，利用其穩定現金流與低評價特性，確保跌幅低於市場平均。
梁恩溢說明，再來是當前的復甦期，主動式會將動能股比例調升至七成，雖然短期波動可能高於純 AI 基金，但透過分散布局金融、傳產與保守型科技通路，同樣能達到「跌得比人少、漲得不輸人」的長期績效。
梁恩溢指出，台股大盤目前呈現震盪向上格局，投資人在追求超額報酬的同時，應警惕過度擴張所帶來的潛在風險，因此在多頭市場中，透過經理人主動篩選具備足夠現金流的企業，通常能展現出較好的防禦韌性，有望降低投資組合的整體波動。
至於未來產業趨勢，梁恩溢將 AI 發展拆解為三個階段，第一是基礎設施布建（訓練模型），這是台灣硬體廠的核心戰場；第二是軟體層應用（生活化 AI），各類應用軟體百花齊放，這部分台灣相對較弱；第三是終端產品應用（AI PC），主要是實現不連網的在地運算，這部分台灣能發揮優勢。
梁恩溢進一步指出，受惠美中貿易法案與對等關稅政策，中國供應鏈被排除在 AI 體系，台灣成為全球唯一能提供從上游到下游「全方位解決方案」國家，這不僅讓台股表現優於全球平均，更讓台灣廠商在營收增長的同時，毛利率與營益率持續擴張。
操作建議方面，梁恩溢建議，應採取「門當戶對」的布局邏輯，首先以大型股為基石，必須持有直接對接雲端服務供應商（CSP）的大廠，確保不落後於大盤，再來是從中小型股找獨特性，鎖定切入大廠供應鏈、具備技術獨占性的小型股，如水冷散熱技術轉換中的領先者。
梁恩溢強調，國泰投信預計從 3 月 23 日開始募集首檔主動式 ETF「國泰台股動能高息主動式ETF（00400A）」，主要從全台逾 1,800 家上市櫃企業中，精選 50 至 60 檔兼具「成長潛力」與「高息收益」的優質標的。
（首圖來源：國泰投信）
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