受惠於人工智慧（AI）晶片龍頭輝達（Nvidia）對記憶體需求激增所引發的供應短缺，美國記憶體製造大廠美光（Micron）在最新公布的會計年度第二季財報中，繳出了極為亮眼的成績單。其營收表現不僅大幅超越分析師的預期，更達到了將近 2025 年同期的三倍之多。
美光在最新一季的財務表現展現了強大的成長動能。根據 LSEG（倫敦證券交易所集團）的共識預期數據顯示，市場原先預估美光的調整後 EPS 為 9.31 美元，營收為 200.7 億美元。然而，美光實際公佈的調整後每股盈餘高達 12.20 美元，單季營收更衝上 238.6 億美元。若與 2025 年同期的 80.5 億美元營收相比，呈現了驚人的飛躍式成長。
在獲利指標方面，美光的美國通用會計準則（GAAP）毛利率在過去一年內出現了戲劇性的攀升。2025 年同期的毛利率僅為 36.8%，第一季成長至 56%，而到了第二季，毛利率已經翻倍暴增至 74.4%。此外，淨利也從 2025 年同期的 15.8 億美元，狂飆至 138 億美元。
深入探討美光營收暴增的背後原因，生成式人工智慧模型的快速崛起絕對是最大推手。由於運行這些 AI 模型需要極大的運算能力，市場對輝達的圖形處理器（GPU）需求急遽攀升。每一代新的輝達晶片都必須封裝更多、更快速的記憶體容量，這直接導致了全球記憶體市場面臨嚴重的供應緊縮。
為了應對這股需求浪潮，美光正積極擴充產能，其競爭對手韓國三星與 SK 海力士（SK Hynix）也採取了相同的動作。記憶體製造商目前正將生產量能大幅轉移至 HBM 領域。這些具備更高毛利率的高階產品，被廣泛嵌入至輝達最新的 GPU 以及其他驅動 AI 運算的關鍵晶片中，進而帶動了美光整體利潤的提升。
除了 AI 專用記憶體外，美光執行長 Sanjay Mehrotra 表示，目前 AI 與傳統伺服器市場都正面臨 DRAM 與 NAND Flash 供應嚴重不足的狀況，這代表著長期被應用於資料中心與各類終端裝置的傳統記憶體產品，也同樣處於供不應求的狀態。
而從事業部門來看，美光的雲端記憶體業務營收成長超過 160%，達到 77.5 億美元。行動與客戶端部門的成長更為陡峭，營收從 2025 年同期的 22.4 億美元，直接飆升至 77.1 億美元。一直以來，記憶體產業通常被視為標準化的大宗商品業務，其特徵是依賴短期合約且毛利率較低。然而，在過去幾個月裡，為了確保未來的產能供應無虞，許多半導體公司紛紛與記憶體公司簽訂了更長期的供應合約。
美光在財報簡報中指出，隨著 AI 持續演進，我們預期運算架構將變得更加記憶體密集。這正是我們強烈相信美光將成為 AI 最大受惠者與賦能者的原因。而針對第三季財測，美光預期極度樂觀，年增率上看 200%。預估營收將達到約 335 億美元，相較於 2025 年同期的 93 億美元，暗示了超過 200% 的驚人成長率。同時，調整後 EPS 預估將落在 19.15 美元左右。相較之下，高於 LSEG 分析師原先僅預估營收為 243 億美元、調整後 EPS 為 12.05 美元。
Sanjay Mehrotra 強調，我們業績與展望的提升，是 AI 驅動記憶體需求激增、結構性供應受限，以及美光全面強大執行力所共同造就的結果。而近期以來，美光強勁的基本面也如實反映在股價上。在 2025 年，美光的股價已經大漲了兩倍。而截至 2026 年本週三收盤為止，其股價在 2026 年內又進一步飆升了 62%。
儘管財報公布後在盤後交易中略有下滑，但不可忽視的是，在美國前十大最有價值的科技公司中，相對於甲骨文（Oracle）重挫 22%，以及微軟（Microsoft）與特斯拉（Tesla）出現雙位數百分比的下跌，美光是 2026 年「唯一」一檔股價呈現上漲的企業，使得美光在資本市場的表現無疑是科技巨頭中最耀眼的存在。
(首圖來源：美光提供)
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