AI 願景沒有打動投資人？阿里巴巴與騰訊市值蒸發 660 億美元

在人工智慧（AI）浪潮席捲全球之際，中國科技雙雄阿里巴巴與騰訊卻因未能展現清晰的獲利前景，這兩天市值合計蒸發約 660 億美元。市場對這兩家領頭羊在 AI 領域的變現能力表示懷疑，導致投資人信心受挫，引發大規模拋售。

阿里巴巴在美國掛牌的股票創下自去年 10 月以來的最大單日跌幅，而騰訊則在週四（19 日）遭遇了近 1 年來最嚴重的股價重挫。儘管投資人先前因期待類似 OpenClaw 風格的 AI 代理人（Agent）能為產業注入新動力而湧入該領域，但在看到缺乏明確獲利路徑的財報結果後，紛紛選擇撤資。

騰訊的投資策略成為市場關注的焦點。該公司在 2025 年投入了 180 億人民幣研發 AI 產品，並計劃在 2026 年將投資額翻倍。然而，騰訊強調的是後端資源的「模擬稀缺」而非激進的硬體擴張，這引發了投資人對其獲取高階 GPU 能力的質疑，特別是與字節跳動和阿里巴巴等競爭對手相比。此外，騰訊為了資助 AI 研發而削減 2026 年的股份回購計畫，但其提出的 AI 願景未能打動市場，導致股價大幅下滑。

阿里巴巴的財務表現同樣面臨挑戰，核心電子商務業務受消費支出疲軟及競爭加劇影響而下滑，國際電商成長亦有所放緩。儘管如此，阿里巴巴在 AI 硬體方面取得進展，其平頭哥（T-Head）部門生產的自研 GPU 出貨量已超過 47 萬顆，年營收接近 100 億人民幣。公司更設定目標，要在 5 年內實現 1,000 億美元的雲端與 AI 外部營收。

目前，中國 AI 市場呈現出不同的競爭路徑：阿里巴巴與字節跳動追求硬體與基準測試（Benchmark）的極致突破，投入大量資本進行運算力競賽；騰訊則優先考慮生態系統的整合。然而，隨著市場對投資報酬率（ROI）的關注度提升，以及硬體供應受限等挑戰，這兩家巨頭必須證明其 AI 戰略不僅能推動技術進步，更能轉化為實質的商業利潤。