隨著地緣政治風險引發的賣壓消退，記憶體供需仍吃緊，DDR4 現貨價有望在 4 月轉強，帶動與合約價差再度擴大，本土法人出具最新報告，重申對記憶體類股正向看法，首選標的為旺宏、華邦電與南亞科，並看好宜鼎與群聯。
法人表示，Google 近期提出 TurboQuant 技術，可將單位任務記憶體需求降低 6 倍，有效緩解 KV cache 隨 context 長度線性成長的瓶頸，並顯著提升長序列推論效率，但 TurboQuant 並不會壓抑整體記憶體需求。
法人認為，此舉將降低單位任務記憶體成本，進而依循 Jevons Paradox 刺激長序列與多代理應用擴張，帶動總需求上升，而且多數美系 CSP（雲端供應服務商）包含 Google 都正積極與記憶體原廠洽談 3~5 年期 SCA 以鎖定供給，顯示採購行為並未轉弱。
法人調查，2026~2027 年 DDR4 供給增幅有限，並三大理由支撐，顯見 DDR4 供需未見反轉跡象，價格漲勢持續強勁，首先是 CXMT 擴產（7.5k~12k）主要用於平滑 G3 轉 G4 製程影響，整體產出增幅有限。
法人說明，再來是力積電 P3 廠 2027 年投片規模僅約 20k；第三是南亞科 5A 新廠將生產 DDR5、LPDDR5/5x，華邦電高雄廠 16nm 新產能將用於生產 DDR4、LPDDR4x 與 CUBE，未來 DDR4 供需鬆動，南亞科與華邦電分別具備將 1Bnm 與 16nm 產能轉向 DDR5 與 CUBE 的彈性。
價格方面，法人調查，3 月 DDR4 8Gb 合約價已上行至 15~18 美元，預估今年第二季將成長 40~50% 至 22~25 美元，並在下半年上看 30 美元，而現貨隨著地緣政治風險引發的賣壓消退，且供需仍吃緊，DDR4 現貨價有望在 4 月轉強，帶動與合約價差再度擴大，進一步支撐合約價續漲。
法人分析，華邦電完成 ECB 訂價，不確定性消除；第二季 DDR4/DDR3/DDR2 價格持續顯著上行，SLC NAND 價格動能也將轉強，而南亞科公告私募案，引入 Sandisk、Kioxia、Solidigm 等策略投資人，顯示 DDR4/LPDDR4/4x 缺貨具持續性，並有助未來 DDR5/LPDDR5/5x 訂單拓展。
法人強調，根據供應鏈調查，旺宏 eMMC 將在 4 月由季報價轉為月報價，其中 4GB 價格預估上漲 180~200%、8GB 上漲 50~60%，因此看好旺宏受惠 eMMC 結構性缺貨，開啟長期獲利週期，整體重申對記憶體類股正向看法，首選標的為旺宏、華邦電與南亞科，並看好宜鼎與群聯。
（首圖來源：Pixabay）
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