外資報告表示，記憶體大廠美光（Micron）董事長兼執行長 Sanjay Mehrotra 等高層於日前投資人會議中，揭示了由人工智慧（AI）驅動的可持續性記憶體需求，並看好產業的長期發展與耐久性。儘管市場近期對 DRAM 現貨價格下跌及部分過量出貨傳聞抱持疑慮，但美光認為這些因素影響有限，並樂觀預期到 2027 年每股盈餘（EPS）將上看至少 100 美元。
會議中指出，DRAM 供需環境將一路緊俏至 2027 年，主因在於半導體設備造成的產能不足。美光預期首批新建晶圓廠的產能最快於 2027 年底出貨，預估至 2028 年才會對市場供給產生實質影響，並可能迎來供需平衡。
此外，高頻寬記憶體（HBM）仍是產業創新與差異化的核心驅動力。美光已在 2025 年第三季達成 HBM 位元市占率追平其整體 DRAM 市占的目標，並看好未來 HBM4E 與 HBM5 導入客製化邏輯基礎晶片後，將進一步推升價格、成本與利潤率。由於過渡至 HBM4/5 時，消耗產能的比重可能高達 4 比 1，這將使整體供需失衡的狀況更加劇烈。
為了因應結構性改變，AI 與資料中心的發展已使記憶體成為策略性重要資產。美光近期啟動了「策略性客戶協議」（SCA），目前已簽署一份為期五年的長期合約，以確保資本支出的適當資本回報率（ROIC），展現出與以往週期不同的營運耐久性。
在財務指標與擴產規劃上，美光 單季的毛利率財測高達 81%，管理層更將目標放眼至 80% 區間中段。為支持 HBM 及先進製程 DRAM 的製造，美光大幅上修資本支出，預估 2026 財年將達 250 億美元，2027 財年更預期突破 370 億美元，並計畫讓所有產線皆具備 EUV 設備能力。
針對中東等地的地緣政治風險，美光強調其產能佈局分散，且作為美國供應商，對比日韓競爭者具有高度的戰略競爭優勢。在資本回報方面，受限於美國《晶片法案》（CHIPS Act）的五年期資金協議，美光在協議前兩年設有回購上限，目前將優先部署資本償還債務並增加股息。不過，美光預期自 2026 年 12 月 9 日限制解除後，將啟動非常積極的股票回購計畫。整體而言，美光憑藉領先製程、HBM 比重上升以及長期的客戶綁定策略，持續迎來多年上行循環，基本面強勁且穩居投資人首選。
(首圖來源：美光)
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