星展銀行今日舉辦第二季經濟前景展望，資深經濟學家馬鐵英表示，台灣的「金髮女孩」經濟環境正面臨轉折點，星展將 2026 年 CPI 預測由 1.5% 上修至 1.9%，假設全年布蘭特原油均價為每桶 80 美元，通膨預計自 5 月起升至約 2%，並維持至年底，主要由能源與食品價格帶動。
馬鐵英表示，隨著美國、以色列與伊朗之間的衝突擾動全球能源市場與供應鏈，第二季通膨升溫且出口動能轉弱，即使衝突未再升溫，荷莫茲海峽的運輸恢復正常仍需數月時間，因為航運信心與保險承保通常落後於政治協議，因部分波斯灣煉油廠受到空襲影響，能源基礎設施的修復需時間。
馬鐵英指出，對台灣的外溢影響預計將自第二季開始顯現，台灣約 70% 的原油與 30% 的液化天然氣進口來自中東，並依賴中東供應尿素、甲醇與氦氣等關鍵工業原料，油氣價格上升將透過交通與公用事業成本推升 CPI，同時壓縮運輸、物流、發電與重工業等產業的利潤。
馬鐵英分享，最大的風險來自全球利率可能上升，並與能源價格衝擊相關，隨著通膨風險升高，利率交換市場目前反映聯準會未來不降息，歐洲央行與日本央行未來 12 個月可能累計升息 50~100 個基點，屆時全球金融條件將進一步收緊，可能加深股市修正、加劇私人信貸壓力。
馬鐵英強調，台灣仍面臨 301 關稅與 232 半導體關稅第二階段的風險，但整體處於相對有利位置，預估 2026 年 GDP 成長率預測維持 7.0%，反映第一季表現優於預期及第二季後逐步放緩，受非 AI 產業全球需求降溫、通膨與供應鏈壓力侵蝕企業獲利與家庭實質所得所致。
星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，今年美國經濟出現衰退的機率不高，除非伊朗衝突造成不利的外溢效應，星展將 GDP 成長預測下調至約 3%，預估今年第 3 季和第 4 季將各降息一碼，其他主要國經濟也可望獲得支撐。
外匯市場方面，陳昱嘉表示，美元表現將受到壓力，隨著美國與其他主要經濟體的成長差距逐步縮小，加上美股表現相對落後，以及國內外政策不確定性升高，均推升美元風險溢價，而其他央行仍在評估降息或處於延長暫停狀態。
股票市場部份，陳昱嘉表示，星展集團持續看好亞洲不含日本股市，對美股維持中立觀點，主因為投資組合輪動帶動資金自美元資產和擁擠交易中轉出，整體看好公用事業和能源類股，主要受惠 AI 基礎設施相關需求。
另類投資方面，陳昱嘉表示，星展集團持續看好黃金，因貨幣價值貶值擔憂、地緣政治風險升溫，以及各國央行強勁需求，星展預期黃金價格將持續走揚，並預估 2026 下半年目標價為每盎司 6,250 美元。
（首圖來源：科技新報）
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