PC DRAM 需求衰退,野村證券再度看衰美光

作者 | 發布日期 2015 年 03 月 20 日 9:08 | 分類 晶片 , 財經 follow us in feedly

PC 需求持續疲軟,英特爾下修第一季財測後,緊接著 IDC 下修了今年 PC 預估出貨量,野村證券近日提出的報告也指出,因強勢美元因素,桌機與筆電的出貨量在第一季將減少 10~15%,看壞 PC 市場的論調再添一筆。此外,野村證券認為,貨幣的不利因素使得 PC OEM  廠商降低 DRAM 規格的機會提高,並點名美光若不提升 PC DRAM 容量 ,今年的營收恐不樂觀。



PC 需求走弱,日前英特爾才修正第一季財測,砍了 9 億美元,IDC 也下修了 PC 預估出貨量, 野村證券則引用 Gartner 全球 PC 出貨預測,認為歐洲、中東、非洲(EMEA)地區與亞太地區等區域 50% 的出貨量將受強勢美元的影響,2015 年第一季桌機與筆電出貨量將減少 10~15%。

野村證券也認為,再加上不利匯率因素使得 PC OEM 廠商降低 DRAM 規格,以緩解成本壓力的可能性提高,PC 總體有效市場(total available market, TAM)的總消費額可能因此減少。

當 PC DRAM 採購成本佔總成本的 12% 以上,將對 OEM 廠商造成壓力,一般合理的區間落在 7% 左右,2012 年 DRAM 即佔整個 PC BOM(材料清單)成本的 10%,野村證券推估 2014 年 DRAM 成本更達到整個 PC BOM 成本的 15%。

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(Source:野村證券)

DRAM 廠商莫不在製程方面下功夫,除了增加記憶體位元,更能帶動價格下降,毛利與議價能力也因此獲得提升,對比美光與整個 DRAM  的位元成長率(Bit Growth)美光的優勢不再明顯,野村證券 3 月初的報告即指出,三星在 DRAM 製程進步的速度遠超過美光,該報告的數據 2014 年三星位元成長率(Bit Growth)來到 55%,而美光僅有 5%,落差更是驚人。

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(Source:野村證券)

野村證券認為,若美光 PC DRAM(每 bit)容量若無法改善,其 PC 收益 2015 年將較去年同期減少25%,將較先前預估的 45 億美元減少 8%,2015 全年營收從 183 億美元調降至 180 億美元,EPS 3.65 調降至 3.35,維持先前調降至「中立」的評級,目標價 30 美元。然而也有分析師看旺美光,究竟美光狀況如何,也許 4 月 2 號公布財報可尋得更多蛛絲馬跡。

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