中國融資融券過熱，瘋牛漲勢恐會急煞車？

中國股市有如全球最大賭場，大批民眾不惜借錢，也要進場試手氣。部分人士認為，中國股市陷入泡沫，官方遲早得出面管理融資融券過熱問題，牛市可能會在轉眼間突然崩解。

CNBC 18 日報導，上證指數今年迄今大漲 34%，A 股更狂飆 70% 以上。金利豐證券（Kingston Securities）執行董事 Dickie Wong 警告，中國股民陷入非理性繁榮，把股市當成賭場，所有的錢都拿去炒股。他說，股市暴衝之後，近來民眾改買股票初次公開發行（IPO）個股，深圳指數已經形成泡沫，中國整體股市都極為震盪、風險極高。

財富管理公司 SCM Private 投資長 Alan Miller 指出，中國有新上市個股連漲 34 天，當前價格遠超過盈餘展望。他認為，中國大型股估值不算太過誇張，但是部分小型股則高到不合理。並強調漲勢總在人們察覺前戛然而止。Miller 稱，人行一紙命令，就能判融資融券死刑。他說，這勢在必行，人們能開 20 個融資帳戶，股市又只漲不跌，大家狂借錢，將會引發災難。

然而市場也有不同意見，有人認為中國需要股市多頭救經濟。華爾街日報 14 日報導，瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）中國研究部主管 Vincent Chan 指出，中國整體股市市值預估有 6-9% 是靠融資撐起來的。中國政府開放融資只有短短的 4 年時間、但當地股市的槓桿比例已經超過信用交易超過百年歷史的美國。據統計，中國股市融資資金有三分之一是來自證券商，其餘則是出自信託公司與銀行業。目前深滬兩地股市融資餘額合計超過人民幣 1.9 兆元、幾乎是一年前的五倍大。

彭博社 15 日報導，中資企業的債務水位創空前新高，散戶瘋狂買股，企業就能發行大量新股、籌錢還款，等於把企業債務轉嫁到民眾身上，好解決北京的頭痛問題。匯豐亞太證券策略主管 Herald van der Linde 指出，這有如把企業債務負擔轉到一般家庭，壞處是萬一股價下跌，民眾面臨融資追繳（margin call）， 將被迫賣出持有部位，跌勢會因此加劇，後果可能相當危險。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Japanexperterna.se CC BY 2.0）