人口老化害殖利率漲不動？散戶成美債最大買家

2017 年不少人預測，美國聯準會（FED）升息和稅改計畫，可能會引爆債市賣壓，促使美國長債殖利率飆破 3%，結果並未成真。原因何在？答案可能是美國散戶緊抱債券不放，讓長債殖利率漲不動。

道瓊社 1 月 1 日報導，美國人口老化，民眾年紀漸長，投資改以債券為主，成了美債的主要支撐。美國財政部數據顯示，2017 年 1~11 月新發售的政府公債中，代表散戶的投資型基金購入 9,170 億美元，創下空前紀錄；若不計 FED，等於散戶買進了 49% 的新發售公債。此一數據代表散戶需求超過外資，同一時期外資購買公債總額只有 3,160 億美元。

債券需求火熱，EPFR Global 數據也顯示，投資於美國公債和其他應稅債券（taxable-bond）的基金，2017 年 1~10 月連續 10 個月，淨吸金額均超越 160 億美元。

值得注意的是，散戶成了公債主力，不是因為他們對公債愛不釋手，主要是投資債券型基金造成。目前公債在「彭博巴克萊美國綜合債券指數」（Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index）的比重約為三分之一，基金經理人在調整各類債券持有水位時，往往會參考此指數分配。

MarketWatch 報價顯示，紐約債市 2017 年 12 月 28 日尾盤時，對聯準會利率決策較敏感的美國二年期公債殖利率上漲 1.2 個基點至 1.911%；10 年期公債殖利率上漲 2 個基點至 2.432%；30 年期公債殖利率上漲 1 個基點至 2.756%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Investment Zen CC BY 2.0）