美債遭血洗!投機客狂空、退休基金與外國買盤消失

作者 | 發布日期 2018 年 10 月 05 日 11:00 | 分類 財經 follow us in feedly


美國經濟火力全開,美國 10 年期公債殖利率短短兩天就飛漲逾 14 個基點,創下 7 年高,上升速度之快讓全球震驚。除了美國最近公布的經濟數據表現火熱外,分析人士直指,退休基金與外國人縮手不買,再加上投機客大舉放空,設好程式狙擊債市,恐怕也是主因。

MarketWatch 4 日報導,德意志銀行發表研究報告指出,根據美國政府規定,企業可在 9 月中旬以前,把貢獻給員工退休計畫的成本,做為報稅時的扣抵項目。也因為如此,企業退休基金都趕在期限截止前大買 30 年期公債,而由於這些基金已把多數資金投入殆盡,美國長天期公債的買氣也跟著驟減。

另一方面,美國 10 年期、30 年期公債殖利率突破重要關卡,則助長債市賣壓。分析人士直指,美國 10 年期公債殖利率若正式站上 7 年前的高點(在 3.11-3.12% 附近),恐怕會引爆更進一步的拋售潮。FTN Financial 利率策略師 Jim Vogel 指出,不少人已為帳戶設定程式,等著要在殖利率失守 3.11% 後給予重擊,導致賣壓在眨眼間湧現。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,截至 9 月 28 日為止當週,投機客與避險基金握有的美國 10 年期公債期貨空方部位(即押注公債價格下滑、殖利率上漲),已刷新史上最高紀錄。

知名債券經理人葛洛斯(Bill Gross)3 日則透過 Twitter 指出,歐元區、日本投資人原本是美國 10 年期公債大戶,最近卻因避險成本上升,不願進場買進。舉例來說,對德國、日本的保險公司來說,美國公債的殖利率只剩下 -0.10%、-0.01%。美國公債缺少外國人買進,可能導致債券價格續跌。

有「新債券天王」之稱的 DoubleLine Capital 執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)曾在 9 月 18 日透過 Twitter 指出,美國 10 年期公債殖利率再度站上 3%,這次卻沒有財經媒體關切。他要大家觀察 30 年債殖利率的 3.25% 關卡,假如連續兩天收盤都站上,趨勢將大變。

他 10 月 4 日再度透過 Twitter 表示,美國 30 年期公債殖利率已經連續 2 個交易日收在 3.25% 以上,等於突破了數年來的頭肩底。債市多頭最後防線已經打破。2016 年 7 月的確是公債殖利率的底部區。

岡拉克 5 日在接受路透社專訪時則說,美國 30 年期公債殖利率連續兩天站上 3.25%,突破了多年大底,未來殖利率會繼續往上走。殖利率曲線在此之後也略趨陡峭,暗示趨勢已經出現變化。他認為,美股已經注意到這各現象,假如殖利率繼續快速上升、引發市場警戒,美股勢必會持續做出反應。

岡拉克並認為,美國以外的股市在 2018 年 1 月 26 日同步創下新高後就大幅走軟,未來歷史將證明,此處是全球股市本波循環的最高峰。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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