在價量齊揚下，上證指數已逼近 5,000 點關卡，年度漲幅超過 5 成，這是所謂的舊中國指數，而代表新中國的深圳創業板指數則已突破 3,500 點關卡，年度漲幅超過 1.4 倍，將全球其他股市遠遠拋在後頭，就連今年漲幅 35%、全球排名第 2 的俄羅斯股市，都望塵莫及。中國 A 股市場今年的高點究竟會在哪裡？真是不容易預估。回憶今年初眾家券商普遍預估中國 A 股今年的高點在 4,200 點上下，唯一例外是社科院的 5,000 點，現在也幾近達標。
上證 A 股準備衝上 5,000 點最重要原因，是《金融時報》（FTSE）將中國 A 股納入其全球新興市場過渡指數，意思是有 RQFII（人民幣合格境外機構投資者）或 QFII（合格境外機構投資者）額度的客戶，可以拿這個過渡指數當自己基金產品的業績基準，沒有 QFII 額度的則用原來的指數。目前 A 股佔這個指數 5%，未來完全納入，可以到 32%，如果加上目前已有香港上市中資股的權重 20%，未來中國市場在新興市場領域中，將比所有其他市場加起來還大。未來滬港通如擴大，深港通又可望在今年實施，外資從全球搬大錢投資 A 股的資金轉移，將是一個難以避免的趨勢；不只台灣，所有其他新興市場也將被邊緣化，大家恐怕要準備好面對此一新時代。
流動性因素，造就股市榮景
另一新的焦點是基金互認。簡單說，如果一家基金公司在香港與中國設立時間超過 2 年，產品運作超過 2 年，基金投資人員又在香港與中國，未來就可以透過認證而進行跨境銷售。特別要注意基金投資人在香港與中國此一條件，這表示歐美大型基金公司，如果基金經理是在紐約、倫敦、蘇黎世辦公，那麼相關基金就無法參與此一盛宴，因此，此一新規定特別有利於中國與香港當地的基金公司。目前香港唯一上市的惠理基金就值得特別注意，未來或許有更大獲利機會。
市場未來怎麼看？中銀國際經濟學家曹遠征認為，近期股市好和基本面關係不大，是流動性預期在推動，未來中國股市的後勢，要看三方面：一、總體經濟及貨幣政策；二、結構調整的逐步完成；三、從 GDP（國內生產毛額）到 GNP（國民生產毛額）的核算（一路一帶的效果）。
簡單來說，過去人民幣貨幣發行主要靠外匯佔款，長期看這一項逆差會持續擴大，未來幾年會達到 5,000 億美元，因此，人民銀行會持續降存款準備率來補充流動性。過去貨幣、信貸、資本市場不同，但是網路金融讓前兩個相同（例如支付寶同時也可以理財），因此，M2 的重要性下降，未來要看 M3，中國政府提升直接融資比率，將使 M2 與股市的關聯度下降，這是資本市場願意看好的根本原因。未來中國經濟持續從舊中國（鋼鐵、水泥及房地產）到新中國（互聯網+）轉型，舊中國的過剩產能持續透過一帶一路的方式轉到海外，才是股市要注意的重點。
整合大趨勢，投資標的浮現
理論上，上半年炒中小板及創業板，下半年一帶一路及亞投行正式運作後，大型股及國企股因為便宜，加上持續放水後刺激經濟活動，可能有接棒的機會，如何把握行情風向轉變，是掌握今年中國市場行情的關鍵。當然，這並不容易，因此，很多投資人決定買一個投資組合來跟上行情，ETF 是個選擇，類似創投的股票也是另一種選擇；A 股上市的魯信創投、港股上市的復星國際就是此類標的，魯信創投手上有 9 家 A 股上市公司及民生證券的持股，復星國際則利用保險公司的資金不斷的投資各類與中國需求有關的企業，今年以來兩家公司的股價都幾乎翻倍；究其原因，創投公司的投資能力加上本身資金的槓桿效應，會是把握中國 A 股行情最有效率的標的，值得投資人加以研究、追蹤。
另一值得一提的趨勢是，中國網路三大巨頭在進行各種購併及各消費領域上下游的整合，在團購領域裡，阿里控股美團、騰訊插旗大眾點評、百度買糯米；計程車軟體部分，阿里投資快的、騰訊投資滴滴、百度插旗 Uber 中國；旅遊領域部分，騰訊投資同城與藝龍、阿里投資佰程與窮游、百度則投資去哪兒。
整合趨勢正在形成，富爸爸們都在養各自的小金雞，希望藉此掌握更多客戶；最近一個著名案例是銀泰百貨，當新加坡投資局（GIC）的籌碼在 4.3 港元被洗掉後，阿里一入股就立刻炒到 16 港元，原因是當天貓與銀泰客戶數據共享後，投資人預期阿里巴巴未來可以掌握到更多客戶，因而奮勇追價。最近天貓又跟旗下擁有超過 1 萬 2,000 家門店的百麗簽戰略合作協議，以 A 股這波狂炒互聯網+ 的投資思惟觀察中資未來出海的方向，可能又是今年一個股價值得期待的標的。
（本文由 財訊 授權轉載）
科技新報粉絲團
加入好友
訂閱免費電子報
