央行恐縮手、購債沒戲唱，35 年來債市多頭快玩完？

量化寬鬆（QE）的購債行動不管用，對經濟成長無濟於事，歐洲和日本央行似乎都有意縮減購債規模。有人認為，此一趨勢顯示，長達 35 年的債市大多頭或許將畫上句點。

Business Insider、華爾街日報報導，先前外傳歐洲央行（ECB）討論減少購債，市場為之震撼，歐央隨後澄清未商討此事。但是 Business Insider 認為，應該是故意放出消息試探市場，歐央沒有正面否認減債之說，僅說未加談論，更加深此一可能性。

歐洲和日本大舉購債，把殖利率壓到空前新低、和殖利率呈反向走勢的債券價格衝上高點。外界斷定殖利率將持續低迷，紛紛做多債券價格。分析師警告，市場過於擁擠，風向稍有變化，投資人爭相逃生，債市就會出現劇烈賣壓。

債券多頭氣勢有多旺，看看數據就知道。TD Securities 美國利率策略師 Cheng Chen 引述美國商品期貨交易委員會（CFTC）稱，9 月 27 日為止當週，美國十年期公債淨多單達 140 億美元，為 7 月 26 日為止當週以來新高。7 月 26 日為止當週的美債淨多單為 186 億美元，為 2012 年 12 月以來之最。做多公債價格，代表市場預期殖利率會續低。專家說，當前很少人擔心利率走高，要等到真的發生時，才會緊張。

如果當局重心真的從貨幣政策轉向財政措施，央行不再大買債券，會重創債市。不只如此，利率高低攸關股市走向，利率是估算資產價值的重要依據，要是利率走高，會壓低股價。五月份股神巴菲特曾說，倘若利率維持低檔，股價看來仍相當便宜，不過萬一利率正常化，股價就沒那麼低廉。

各界因此高度關注殖利率走勢，報導稱，短期觀察重點是美國十年期公債殖利率是否衝破 1.72/1.75%，若突破此一關卡，可能會升至 2%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：達志影像）