Sea 集團 22 日發表了上市以來首次季報，虧損達 1.27 億美元（約新台幣 38 億元），比 2016 年同期倍增，股價也在財報發布後，一度跌至上市以來的最低點 13.72 美元。造成 Sea 虧損擴大的主因，顯然就是三大事業中的電商平台蝦皮。
第三季銷售與行銷費用高達 31 億元
從 Sea 財報可以看出，蝦皮是 Sea 三大事業中，營收貢獻最小、但銷售和行銷費用支出最高的事業。總計 Sea 第三季的銷售與行銷費用為 1.32 億美元（約新台幣 40 億元），其中有高達 78%，也就是 1.02 億美元（約新台幣 31 億元）是蝦皮花掉的。而光這一季的花費就已經等同蝦皮今年整個上半年的總行銷費用。這或許也是為什麼在 Sea 第三季投資人電話會議，不論經營團隊的發言或投資者的提問，有關蝦皮的討論幾乎占據大多數時間。
▲ Sea 集團總裁奈許（Nick Nash）表示，蝦皮第三季行銷費用飆高在計畫之內。（Source：Flickr/Tech in Asia CC BY 2.0）
對於蝦皮的行銷費用持續拉高，Sea 集團總裁尼克‧奈許（Nick Nash）表示，這個支出規模在預期之內，是計畫中的結果，並解釋這主要是因為在部分市場比預期更早出現一對一的激烈競爭；同時他們也開始加強對台灣和印尼以外市場，如越南、泰國和菲律賓的經營。另外經營團隊認為，從 GMV、交易量和活躍買、賣家數等多項營運指標都呈現顯著成長來看，也證明了這些支出都是被有效運用的。奈許多次強調，相信市占率最終可以轉變成營收貢獻。
他提到，今年第二季時，蝦皮還只有在台灣、印尼和馬來西亞這 3 個市場開始收費，而第三季則是再加入了新加坡、越南和泰國這 3 個新市場。其中台灣和印尼是蝦皮目前發展最快的兩個地區，其中奈許又特別讚賞蝦皮在台灣的表現，指在蝦皮進入之前，台灣已經存在三大電商，且當中還不乏有上市公司，但蝦皮還是做到第一（Sea 宣稱以日交易量來看，蝦皮是第一），形容這就像是諾曼第登陸一樣成功。他認為台灣就是蝦皮可以將市占轉化成營收的例證。
▲ Sea 經營團隊在投資人電話會議上的說明似乎沒有成功說服投資人，股價在第三季財報發布後，跌至掛牌以來的低點。（Source：Sea）
沒有獲利時間表，股價跌至掛牌以來低點
不過從實際的財報數字來看，蝦皮在第三季僅創造出 570 萬美元（約新台幣 1.7 億元）的收入，但光是銷售和行銷費用的支出就高達 1.02 億美元，支出和回收之間的落差仍相當巨大。而當被投資人問到：蝦皮何時可以開始獲利？奈許也未能給出明確時間表，只是強調要有耐心。
然而從財報公布後，Sea 好不容易回升的股價又回挫至掛牌以來低點的狀況看來，似乎不是所有投資人都像 Sea 經營團隊一樣有耐心。
