諸多不確定性成最大利空，PMI 跌至創編以來最低

中華經濟研究院今天發表 2018 年 12 月季調後製造業採購經理人指數（PMI）續跌至 44.8%，為 2012 年 7 月、指數創編以來最快緊縮速度，中經院指出，關鍵是美中貿易糾紛以及諸多不確定性因素所致。

PMI 以 50% 為榮枯線，當指數高於 50%，代表呈現擴張，反之則呈現緊縮，而 2018 年 11 月 PMI 跌破榮枯線，12 月也持續下跌，較上月下跌 3.2 個百分點。

中經院代理院長王健全表示，從經濟學來說，不確定性就是最大的利空，而美中貿易糾紛使中國與台灣間訂單透明度的不確定性提高，全球經濟復甦趨緩，中國經濟持續下行，反傾銷稅使全球供應鏈趨於混亂，以及原物料價格下滑、蘋果砍單、5G 紛擾等因素，都存在相當大的不確定性，導致 PMI 不如預期。

從全體製造業的未來 6 個月景氣狀況指數來看，已連續 4 個月呈現緊縮，且指數續跌 0.5 個百分點至 33.2%，為 2015 年 10 月最快緊縮速度，顯見廠商對未來並不樂觀。

中經院助研究員陳馨蕙表示，訪查廠商之後，發現有「一好一壞」的情況，好的部分是廠商認為沒有新的壞消息出來，壞的部分是，之前讓廠商困擾的不確定性完全沒有改善；廠商也從去年中的觀望轉為風險趨避，開始分散風險，如暫緩投資、訂單策略保守、減少存貨等。

進一步觀察全體製造業六大產業 PMI，僅食品暨紡織業回報擴張，其餘電子暨光學、基礎原物料、電力暨機械設備、化學暨生技醫療及交通工具等五大產業均呈現緊縮。

不過王健全認為，PMI 下跌很多不必然代表景氣反轉，而是不確定性影響廠商信心與決策所致，如果外在環境有新的變化，政府有積極性的措施因應，將有助於改善廠商的觀望或保守態度。

至於非製造業表現，12 月非製造業經理人指數（NMI）連續 2 個月呈現擴張，但指數回跌 0.7 個百分點至 51.6%，擴張力道也不強勁。

（作者：潘姿羽；首圖來源：shutterstock）