美中貿易衝突進入膽小鬼博弈,籌碼輸贏一次看

作者 | 發布日期 2019 年 05 月 08 日 8:30 | 分類 國際貿易 , 國際金融 , 財經 follow us in feedly


美國總統川普威脅將對中國加徵關稅,美中貿易戰爆發機率激增。由於兩國皆握有充分有利經濟籌碼,在這場代價高昂的膽小鬼博弈(game of chicken),難以預測誰會先認輸。

以下是法新社整理這場兩強貿易戰的關鍵問答。

川普為何現在加強施壓?

川普 5 日透過 Twitter 威脅,10 日起價值 2,000 億美元的中國銷往美國貨品關稅稅率將調升至 25%,且即將對額外 3,250 億美元中國貨品開徵 25% 關稅。

川普為何此時對中國加壓,原因仍不明。但外界熟知,川普常將美國經濟數據或美國股市走強,宣傳為自己「打贏」貿易戰的證據或抗衡中國的手段。最近美國這兩類數據的發展,也確實讓川普有充分理由提高賭注。

美國 4 月數據顯示,就業蓬勃成長,經濟再現走強跡象,促使美股標準普爾 500(S&P 500)和那斯達克(Nasdaq)指數本月攀上歷史新高。此外,4 月公布的數據顯示,美國第 1 季經濟成長率優於預期。

中國將如何反應?

過去數十年,精明的中共領導人都能和全世界談判出有利的經濟安排。因此幾乎沒有觀察家猜測,北京這回會突然投降。

此外,中國國家主席習近平也有理由堅定立場。儘管中國經濟成長速度已較之前超高速時期減緩,但今年第 1 季成長率仍達 6.4%,並超越預期,顯示中國經濟未受貿易紛擾影響走穩。

加上去年表現名列全球最差的中國股市,今年以來明顯攀漲。這歸功於北京祭出連串政策和貨幣措施,持續推動經濟前進。

長城證券公司策略師包婷表示:「雙方都有理由抱持信心和要求更多。」她認為由於美中兩國正深入研究貿易協議的核心細節,「在談判最後階段時而有進展,時而倒退,並不令人意外」。

誰握有較好的牌?

分析師相信很可能是川普。因為習近平面臨維持經濟成長的挑戰,這也是中國政府維持統治正當性的來源。習近平同時還得對效率不佳的國營企業實施棘手的改革。

另個格外令人擔憂的因素,是中國債務水準今年再度攀升。原因是北京為了提振經濟和抵抗川普的貿易壓力,大量依靠放寬信貸限制。

上海開元資本公司的董事總經理席佛斯(Brock Silvers)指出:「龐大的信貸刺激措施雖然暫時穩定中國經濟,但帶來的效果很可能無法長久持續,或是沒有副作用。」

席佛斯還警告:「中國可能很快會後悔錯失結束一場貿易戰的機會,這場戰爭看來持續惡化,且風險越來越高。」

若雙方都不認輸?

川普發出關稅威脅後,全球股市應聲下挫。若歹戲拖棚的美中貿易戰大戲繼續演下去,市場恐承受更多痛苦。

長城證券的包婷表示:「若他們未能達成協議,中國經濟可能惡化,全球經濟成長也恐減緩。」

這很大部分要看中國是否對川普的行動展開報復。但瑞士銀行(UBS)中國研究主管汪濤認為,中國已謹防對抗升級,目前似乎不太可能用更多關稅反擊,可能傾向再祭刺激措施。

北京 7 日宣布,中方首席貿易談判代表國務院副總理劉鶴本週將出席在華府舉行的磋商。高盛(Goldman Sachs)研究報告表示:「這顯示中方仍合理相信可能達成協議。」

中國是否可能滿足美國所有要求?

美方最主要的要求,包括中國擴大市場准入、並對嚴重偏袒中國企業的商業環境進行廣泛改革,以及放寬政府對國有企業的強大控制。

然而越南傅爾布萊特大學(Fulbright University Vietnam)的中國經濟專家包定(Christopher Balding)指出,這些都是支撐中國驚人經濟成長的政策,北京不太可能放棄。

包定表示:「這是一個資本主義的開放經濟體和一個封閉的共產主義經濟體之間基本的世界觀衝突。要達成不可能任務的方法並不多。」

不過,要求奇蹟出現,可能只是川普展現他「交易的藝術」(Art of the Deal),讓他至少能獲得一些結果,能在明年總統大選用來宣傳。

(譯者:張正芊;首圖來源:shutterstock)

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