今年債市是否續旺，取決於此一因素

2019 年經濟衰退憂慮和美國聯準會（FED）降息，讓債市表現亮眼，2020 年能否延續強勁漲勢？專家說，這取決於一項因素，那就是投資人是否繼續湧入債券基金。

Barron’s 報導，2019 年債券基金表現佳，ICE 美銀美林指數顯示，投資等級企業債報酬達 14%、公債報酬達 7.6%、高收債報酬達 12%、免稅的市政債報酬也有 7.4%。2019 年投資人對債券基金需求強勁，Refinitiv Lipper 數據顯示，2019 年 12 月 25 日為止的一年來，應稅的債券型基金吸金 5,180 億美元。

Ned Davis 策略師 Joe Kalish 報告稱，投資人對債券基金的需求，對 2020 年債市表現將更為重要。這是因為帶動 2019 年漲勢的因素，如全球央行寬鬆、經濟成長溫和放緩皆已完全反應。如今經濟減速沒有先前預期嚴重，策略師預期 FED 2020 年將按兵不動，讓投資人需求成了觸發債市漲勢的最後催化劑。

Kalish 認為，人口結構應該會讓債券基金繼續受歡迎，嬰兒潮世代年歲漸長，會把更多資金投入低風險的債市，而且 FED 降息，降低了外資的貨幣避險成本，可能也會提高外國人對美債的興趣。Ned Davis 預測，2020 年殖利率將維持不變或略微上漲。債券殖利率和價格呈反向走勢。

債券 ETF 夯，2019 年吸金 2,000 億美元

金融時報報導，被動投資大行其道，自 2009 年底以來，ETF 規模飆升 6 倍。數據顯示，2019 年股票和債券 ETF 極受歡迎，兩者吸金額均超越 2,000 億美元。

一般認為債券市場較缺乏效率，主動型債券基金經理人較能交出超越大盤的成績。而且全球金融海嘯後，投資人對債券需求渴切，也讓主動型債券基金持續吸金，情況遠優於主動型股票基金。但是 S&P 數據顯示，長期而言，多數主動型債券基金的表現也遜於市場。2019 年債券 ETF 高速成長，和股票 ETF 一樣，雙雙吸金逾 2,000 億美元。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Investment Zen CC BY 2.0）