繼 2000 年禾伸堂以 999 元登上台股股王後，時隔近 20 年，被動元件產業好不容易迎來國巨重啟大局，可是 2018 年國巨只用 8 個月，就讓投資人領教到火山爆發式的超漲超跌。被動元件本來就定位為景氣循環股，股價如龍捲風席捲並不少見，差別在於這次國巨直搗千元俱樂部，爬得高也摔得更痛。
帶著爭議走過 2019 年前半場的國巨，從 2019 年 8 月除權息後最低價 203 元，又一路上漲到 2020 年初的 475 元，漲幅超過 1.3 倍。接下來又精采了，國巨突然在股價翻倍後宣布發行海外存託憑證（GDR），投資人恐每股盈餘因此被稀釋，又怕未來 GDR 若折價發行，可能引發原股東賣老股換新股的套利賣壓，導致股價連挫兩日。這時，投資人不淡定了。頂著先前暴漲暴跌的「不良紀錄 」，國巨又在關鍵時刻將了股價一軍，偏偏從產業大格局來看，國巨又有潛力存在，於是投資人再度陷入天人交戰。
由於被動元件產業有谷底回春之勢，加上國巨透過最新購併可穩坐全球前三大廠，龍頭廠的姿色必然有更多法人追蹤，可以預見，2020 年國巨仍會是台股焦點。只是有了前車之鑑，尤其 2018 年造成股價崩盤的「前妻賣股」事件，到現在投資人仍對突然冒出來的利空訊息心有餘悸，對國巨也是「又愛又怕」。
前妻精準賣股，套現逾百億
從前例來看，該檔股價每次轉折點，其實都與公司發表訊息有關，就拿下列兩間公司訊息與股價的「謎樣巧合」來說。
首先，最大的巧合不外乎陳泰銘（見首圖）前妻在股價登上 1,310 元天價後的第 5 個交易日，公布盤後轉讓 1.2 萬張持股，套現 120 億元，此後股價一瀉千里。這位陳泰銘口中沒有投資背景的前妻，售股時機點抓得一級棒，是哪位高人指點就是個謎了。
現在回頭看，前妻售股是崩盤訊號，但當時投資人其實出現兩種判斷，一種是轉帳換手，一種是出貨，如果對技術分析或產業動態沒有追得很緊的股東，確實有可能敗在此時，畢竟，彼時市場還在傳國巨每股盈餘將挑戰百元。誰都沒想到國巨會是以這種新聞，讓一堆投資人高檔套牢；關鍵在於，到底是「換手」還是「出貨」，當下只有「前妻」才知道。
被動元件龍頭，喊水會結凍
此外，投資人抓不準國巨的，除了新聞本身，還有發表時機，最近 GDR 發行事件又是一次案例，公司選在股價漲了 1.3 倍後宣布，導致出現空方雜音，股價連挫 2 日，澆熄多方氣勢，連向來老神在在的外資都相當訝異。
國巨不按牌理的出招方式，往往出現在股價轉折點，完全就是陳泰銘說了算的霸氣，只是也平添更多爭議性。
2019 年 11 月國巨決定購併基美（KEMET），補足高階產品缺口，更重要的是，站穩全球前三大被動元件廠的地位後，國巨在產業的話語權變強，外資也不得不關注，連帶公司任何發言與新聞，對股價的影響力也更大。
回到投資角度，從產業景氣循環、企業基本面、甚至陳泰銘個人的話題性，2020 年的國巨都是不會被忽略的角色。陳泰銘的管理能力很強，2019 年第二季，國巨產能利用率最慘一度不到四成，但單季還能賺到每股 3.34 元。
此外，陳泰銘也是知名的金融操作高手，稱得上驍勇善戰。2011 年他就曾率產業之先，聯合私募股權基金，打算公開收購國巨並下市，最後因投審會否決而破局。
再回想 2008 年金融海嘯之後，股價僅個位數的國巨，也是名副其實的雞蛋水餃股，但透過 2013 年以來 4 次減資，瘦身 85%，再經過層層購併，終於有如今全然不同的格局。
事實證明，2018 年股價突破千元大關後雖然崩盤，但明顯的國巨公司實力更強，才能談下基美這件大型購併案，也間接印證陳泰銘高超的金融操作能力。只是，面對這樣的金融操作高手，投資人也生怕一個不留意又要受重傷。
投資人究竟該如何自處？基本上，被動元件因為客戶補庫存啟動拉貨，逐漸走出產業谷底，加上國巨的產業地位提升，大環境有利股價，趁著擬增資發行 GDR 壓抑股價的機會，法人認為正好趁機冷靜下來，先觀察農曆年後缺工狀況及價格變化，再看第一季的營收、獲利是否真正顯現。
不過，國際局勢變化大，2020 年不會是好操作的一年，國巨既有景氣循環股波動大的特性，又有掌控訊息發表的影響力，說不準哪天突然又冒出個摸不著邊的新聞，到底是利空還是利多？只有陳泰銘自己才清楚。
相對法人有很多工具可以避險，投資國巨的應變能力相對強；但一般投資人可就不一樣了，除了必須更嚴謹地控管好資金，若覺得自己抓不住國巨訊息發表的路數，判斷不了多空，又不善於資金控管，那麼看戲就好，不必自己跳下去演。
（本文由 財訊 授權轉載）
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