國巨轉折點的祕密,只有一個人知道

作者 | 發布日期 2020 年 02 月 01 日 10:00 | 分類 公司治理 , 財經 , 零組件 Telegram share ! follow us in feedly


繼 2000 年禾伸堂以 999 元登上台股股王後,時隔近 20 年,被動元件產業好不容易迎來國巨重啟大局,可是 2018 年國巨只用 8 個月,就讓投資人領教到火山爆發式的超漲超跌。被動元件本來就定位為景氣循環股,股價如龍捲風席捲並不少見,差別在於這次國巨直搗千元俱樂部,爬得高也摔得更痛。

帶著爭議走過 2019 年前半場的國巨,從 2019 年 8 月除權息後最低價 203 元,又一路上漲到 2020 年初的 475 元,漲幅超過 1.3 倍。接下來又精采了,國巨突然在股價翻倍後宣布發行海外存託憑證(GDR),投資人恐每股盈餘因此被稀釋,又怕未來 GDR 若折價發行,可能引發原股東賣老股換新股的套利賣壓,導致股價連挫兩日。這時,投資人不淡定了。頂著先前暴漲暴跌的「不良紀錄 」,國巨又在關鍵時刻將了股價一軍,偏偏從產業大格局來看,國巨又有潛力存在,於是投資人再度陷入天人交戰。

由於被動元件產業有谷底回春之勢,加上國巨透過最新購併可穩坐全球前三大廠,龍頭廠的姿色必然有更多法人追蹤,可以預見,2020 年國巨仍會是台股焦點。只是有了前車之鑑,尤其 2018 年造成股價崩盤的「前妻賣股」事件,到現在投資人仍對突然冒出來的利空訊息心有餘悸,對國巨也是「又愛又怕」。

前妻精準賣股,套現逾百億

從前例來看,該檔股價每次轉折點,其實都與公司發表訊息有關,就拿下列兩間公司訊息與股價的「謎樣巧合」來說。

首先,最大的巧合不外乎陳泰銘(見首圖)前妻在股價登上 1,310 元天價後的第 5 個交易日,公布盤後轉讓 1.2 萬張持股,套現 120 億元,此後股價一瀉千里。這位陳泰銘口中沒有投資背景的前妻,售股時機點抓得一級棒,是哪位高人指點就是個謎了。

現在回頭看,前妻售股是崩盤訊號,但當時投資人其實出現兩種判斷,一種是轉帳換手,一種是出貨,如果對技術分析或產業動態沒有追得很緊的股東,確實有可能敗在此時,畢竟,彼時市場還在傳國巨每股盈餘將挑戰百元。誰都沒想到國巨會是以這種新聞,讓一堆投資人高檔套牢;關鍵在於,到底是「換手」還是「出貨」,當下只有「前妻」才知道。

被動元件龍頭,喊水會結凍

此外,投資人抓不準國巨的,除了新聞本身,還有發表時機,最近 GDR 發行事件又是一次案例,公司選在股價漲了 1.3 倍後宣布,導致出現空方雜音,股價連挫 2 日,澆熄多方氣勢,連向來老神在在的外資都相當訝異。

國巨不按牌理的出招方式,往往出現在股價轉折點,完全就是陳泰銘說了算的霸氣,只是也平添更多爭議性。

2019 年 11 月國巨決定購併基美(KEMET),補足高階產品缺口,更重要的是,站穩全球前三大被動元件廠的地位後,國巨在產業的話語權變強,外資也不得不關注,連帶公司任何發言與新聞,對股價的影響力也更大。

回到投資角度,從產業景氣循環、企業基本面、甚至陳泰銘個人的話題性,2020 年的國巨都是不會被忽略的角色。陳泰銘的管理能力很強,2019 年第二季,國巨產能利用率最慘一度不到四成,但單季還能賺到每股 3.34 元。

此外,陳泰銘也是知名的金融操作高手,稱得上驍勇善戰。2011 年他就曾率產業之先,聯合私募股權基金,打算公開收購國巨並下市,最後因投審會否決而破局。

再回想 2008 年金融海嘯之後,股價僅個位數的國巨,也是名副其實的雞蛋水餃股,但透過 2013 年以來 4 次減資,瘦身 85%,再經過層層購併,終於有如今全然不同的格局。

事實證明,2018 年股價突破千元大關後雖然崩盤,但明顯的國巨公司實力更強,才能談下基美這件大型購併案,也間接印證陳泰銘高超的金融操作能力。只是,面對這樣的金融操作高手,投資人也生怕一個不留意又要受重傷。

投資人究竟該如何自處?基本上,被動元件因為客戶補庫存啟動拉貨,逐漸走出產業谷底,加上國巨的產業地位提升,大環境有利股價,趁著擬增資發行 GDR 壓抑股價的機會,法人認為正好趁機冷靜下來,先觀察農曆年後缺工狀況及價格變化,再看第一季的營收、獲利是否真正顯現。

不過,國際局勢變化大,2020 年不會是好操作的一年,國巨既有景氣循環股波動大的特性,又有掌控訊息發表的影響力,說不準哪天突然又冒出個摸不著邊的新聞,到底是利空還是利多?只有陳泰銘自己才清楚。

相對法人有很多工具可以避險,投資國巨的應變能力相對強;但一般投資人可就不一樣了,除了必須更嚴謹地控管好資金,若覺得自己抓不住國巨訊息發表的路數,判斷不了多空,又不善於資金控管,那麼看戲就好,不必自己跳下去演。

(本文由 財訊 授權轉載)

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