自 2009 年 3 月低點以來的 132 個月中，標準普爾 500 指數飆升 339%，為歷史上最長的牛市。過去幾週，對冠狀病毒的擔憂已將曾經繁榮的股票市場變成一場噩夢。如果跌勢繼續，標準普爾 500 指數跌破歷史高點的 20%，史上最長牛市將正式結束。這次長達 11 年的牛市似乎確定會宣告終結，CNN 整理標準普爾 500 指數中 12 個牛市紀念時代的落幕。
最早是 1932 年至 1937 年，美國經濟從大蕭條中復甦。大蕭條是現代美國歷史上最嚴重的衰退，標準普爾 500 指數的前身綜合價格指數在 1929 年 9 月至 1932 年 6 月之間下跌 86%，由於羅斯福《新政》激勵，隨後股市 5 年上漲 325%。然而，經濟尚未從大蕭條中完全恢復，緊縮的貨幣和財政政策導致二次衰退，通常被稱為羅斯福衰退，1937 年 3 月到 1942 年 4 月，股市下降 60%。
1942 年至 1946 年第二次世界大戰推動經濟活動。美國參戰，工廠擴大坦克、機槍和戰鬥機的生產，以前不鼓勵外出打工的婦女隨男子出國打仗而接管製造業工作，標準普爾 500 指數從 1942 年 4 月至 1946 年 5 月上漲 158%。但經濟的突然震盪是不可持續的，美國人最終削減支出，增加儲蓄，導致輕微的經濟放緩，1946 年 5 月到 1949 年 6 月，標準普爾 500 指數下跌 30%。
1949 年至 1956 年戰後經濟繁榮，消費主義在美國夢和郊區的烏托邦推動下蓬勃發展，1949 年 6 月至 1956 年 8 月之間，標準普爾 500 指數上漲 266%。立法者擔心股市可能會以 1929 年的蕭條結束，中央銀行提高利率，經濟增長放緩。又遇上蘇伊士運河危機和蘇聯入侵匈牙利增加不確定性，1956 年 8 月到 1957 年 10 月，標準普爾 500 指數下跌 22%。
1957 年至 1961 年冷戰升溫導致短暫熊市後，標準普爾 500 指數經歷近 4 年的增長，由於股票被高估，1961 年 12 月至 1962 年 6 月之間，股票下跌 28%。1962 年至 1966 年總統甘迺迪承諾讓美國再次前進激勵股票上漲，隨後美聯儲通過收緊信貸條件，引發信貸緊縮。1966 年 2 月到 10 月，標準普爾 500 指數下跌 22%。
受疫情影響可能終結
1966 年至 1968 年股市受到強勁的就業市場部分提振。後來受到越戰、金恩遇刺等事件，再加上經濟疲軟和高通脹，從 1968 年 11 月到 1970 年 5 月，標準普爾 500 指數下跌 36%。
1970 年至 1973 年麥當勞、IBM 和迪士尼在 1970 年代初幫助將美國股票市場推向新的高度，麥當勞等五十多支股票的估值被過度誇大。通貨膨脹失控，1973 年 1 月至 1974 年 10 月標準普爾 500 指數下跌 48%。
接下來還有 1970 年代石油危機期間美股在 7 年間溫和上漲 14%，以及 1982~1987 年雷根總統減稅導致股市飆升，由於可能的程式交易機制導致，1987 年 10 月 19 日道指大跌 22.6%，即今天的黑色星期一由來，牛市立即結束。後來標準普爾 500 指數從 1987 年 12 月到 1990 年 7 月上漲 65%，標誌著現代時代第二短的牛市，1990 年 7 月，伊拉克入侵科威特後，油價大漲，美國進入溫和衰退。
1990~2000 年冷戰結束和網路時代迎來一個巨大繁榮的時代。在強勁經濟增長和穩定通脹推動下，標準普爾 500 指數十年中飆升 400% 以上，但泡沫的股價缺乏合理商業基礎，2000 年 3 月至 2002 年 10 月之間，標準普爾 500 指數下跌 49%。
最後一次是 2002~2007 年的房地產熱潮。在葛林斯潘領導的美聯儲低利率幫助下槓桿率過高。2002 年 10 月至 2007 年之間股票上漲 102%。隨後是自大蕭條以來最嚴重的金融危機和衰退，標準普爾 500 指數在 2007 年 10 月至 2009 年 3 月之間下跌近 57%。
自 2009 年 3 月至今的復甦，迎來美國歷史上最長牛市。跨越十多年時間，由緩慢但穩定的經濟增長、創紀錄的公司利潤和創紀錄的低利率共同驅動股市繁榮，2020 年 2 月 19 日標普 500 和那斯達克綜合指數均創下新高，但市場一致認為，新型冠狀病毒疫情即將結束這個歷史紀錄。
由於新型冠狀病毒破壞供應鏈，使工人留在家裡，並有可能阻礙消費者信心，美國經濟可能會受到打擊。高盛 (Goldman Sachs) 估計，受冠狀病毒影響美國公司將在 2020 年實現零收益增長。加拿大皇家銀行也估計，市場可能從近期高點下跌 20% 甚至更多，使美國經濟陷入衰退。
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（首圖來源：Flickr/Sam valadi CC BY 2.0）
