22 萬名大媽進軍台股市場,投信撿到千億銀彈,把外資軋到認錯回補

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 20 日 7:45 | 分類 理財 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


全球股市經歷 3 月的大幅動盪,台股也難置身事外,3 、4 月經歷了從 11,000 點下殺到 8,600 點再回到萬點的雲霄飛車走勢,外資則在這波股災中持續拋售,光是 3 月就賣超了 3,591 億元台股,但從 3 月下旬指數出現反彈開始,外資雖然沒有買回,指數卻一路扶搖直上,從籌碼動向來看,本次指數反彈最大的買盤來自投信,總計投信從 3 月 1 日到 4 月 16 日共買超台股 182 億元。

(作者提醒:本文提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。)

投信買賣金額兜不攏

雖然我國法規規定,投信最多只能持有 30% 的現金,在本次股災初跌段時,就有不少基金經理人將現金比重大幅拉高,打算等股價大幅修正時,再增持手中部位,然而觀察大盤的投信買賣超,卻意外發現金額兜不攏,投信從 1 月開始賣超台股 36.2 億元,到了 2 月又賣超 64.6 億元,但 3 月初到 4 月中卻買超 182 億元,且買超完全沒有收斂的跡象,儼然是要與買到外資認錯的氣勢,那麼投信為何有這麼多銀彈可以買進?

(Source:籌碼 K 線)

投信的資金來源

投信買進股票的資金來源有兩種,一種就是經理人操盤技巧高超,基金報酬率表現出色,資產規模擴張,自然就有更多錢可以進行操作;另一種則來自一般投資大眾,投資人想投入股市,但又對自己的選股能力沒有信心,於是選擇去投信公司申購基金,基金公司則按基金淨資產收取經理費與保管費當收入來源,因此台灣的投信收入多寡的關鍵不在於績效抽成,而是取決於基金的規模大小,如果一檔基金的規模越來越大(不管是透過操盤變大或是申購變大),投信公司的收入就會跟著增加。

基金分成兩種

目前投資市場分成兩大門派,分別是主動型投資與被動型投資,基金也被依此劃分為主動型投資基金與被動型投資基金,主動型基金就是傳統殺進殺出作題材股的投信,也是短、中線投資人最愛跟單的對象,台灣績效領先大盤的主動型基金除了筆者過去提到的安聯投信,還包括野村投信、復華投信。

被動型基金

而被動型投資基金則是自己有一套篩選規則,基金經理人也不需要有太多的主觀看法,只要按照比例把資金按比例分配就好,台股最著名的被動型投資基金就是元大台灣卓越 50 基金(0050),這些規模高達數百億元的 ETF 基金,他們在市場上的進出也是被歸類在第二大法人投信之下,除了經常將投信買賣超做為進出指標之一的主動型投資人,要分清楚這兩者的差別之外,被動型基金也與本波投信瘋買有很大的關係。

過去 2 個月基金規模

由於投信 1、2 月的賣超金額與 3、4 月的買超金額兜不攏,那最有可能的資金來源就是投資人的申購,攤開 2019 年 11 月到 2020 年 3 月的基金規模及申購金額資料,立刻發現 3 月不論是主動型基金或被動型基金都出現大額申購的現象,由主動型基金組成的國內投資──股票型類別,3 月申購總金額高達 572 億元,贖回金額僅有 100 億元,淨申購金額高達 471 億元,而以被動型基金組成的指數股票型──國內投資(股票型)類別,3 月申購總金額為 522 億元,贖回金額也只有 19.5 億元,淨申購金額多達 502 億元,單單是這兩個類別,申購金額就高達近千億元,因此基金規模雖然因為股價大幅下跌而蒙受帳面龐大損失,但新注入的申購資金反而讓兩種類型的基金規模都創下近半年新高。

▲ 國內投資──股票型 3 月申購金額高達 572 億元。(Source:筆者整理)

▲ 指數股票型──國內投資 3 月申購金額 522 億元。(Source:筆者整理)

受益人數大增──大媽進場

央行在 3 月大動作降息 1 碼,利率一舉降至 1.125%,當時市場就預期降息可能會將資金逼出定存,這些資產除了近期大漲的貴金屬,當然也包含了股票,一些大媽發現定存利息下滑,去銀行解了定存,但又對自己的選股能力沒有信心,於是把錢都拿去基金公司申購基金,尤其是被動型基金,於是我們看到指數股票型──國內投資的受益人數在過去 2 個月內暴增,從 44 萬人上升到 66 萬人,多達 22 萬名大媽透過指數型股票基金進入到台股市場。

元大台灣高股息基金 ETF

自從台積電占元大台灣卓越 50 基金的比重越來越高,有些對此有疑慮的投資人就開始把元大台灣卓越 50 基金的部位移往元大台灣高股息基金(0056),而該基金的設計,也剛好符合這次解定存大軍的需求,從 2019 年 11 月到 2020 年 月,元大台灣高股息基金每月的申購金額都只落在 20~30 億元之間,結果 3 月短短一個月,申購金額就飆到 243 億元,總受益人數也從 20 萬人上升到 30 萬人。

(Source:筆者整理)

高股息成分股出現土洋對作

投資人申購指數股票型基金後,基金就要按照 ETF 的分配比率買進股票,消費性電子零組件大廠群光是 0056 的熟面孔,連續多年配息 4 元左右,幾乎是 0056 的必備持股,今年更是加大配息力道,變成配息 5.9 元現金股利,股災期間群光一度從 80 元下殺到 67.8 元,殖利率飆高至 8.7%,賣壓主要來自外資,但代表本土法人的投信卻是一路買超,持股張數從年初的 4 千張增加到近 7 千張,事實上就是投信拿著大媽申購的資金在買進,到了 4 月投信大獲全勝,逼的外資開始回補股票。

(Source:籌碼 K 線)

元大台灣卓越 50 基金 ETF

台股另一個指標性 ETF 是元大台灣卓越 50 基金,裡面的成分股包含台積電、聯發科、鴻海這些指標性公司,根據元大台灣卓越 50 基金申報的 3 月資料,3 月共有 247 億元的資金申購,受益人數也從 1 月的 10 萬人大幅上升到 16 萬人,同樣出現大媽透過 ETF 大舉進軍股市的狀況。

(Source:筆者整理)

台泥土洋對作

水泥大廠台泥同時是元大台灣卓越 50 基金及元大台灣高股息基金的成分股,2 月底到 3 月全球爆發流動性風險,外資缺現金拋售的時候,屬於權值股的台泥也遭遇到外資賣壓,股價從 43 元暴跌到 33.35 元,但外資拋售期間,投信卻一路買進,總計 3 月到 4 月中,投信共買超 1.87 萬張台泥,這其中有不少都是 ETF 拿到大媽銀彈後進場承接外資的股票,與群光一樣,近幾日已買到外資開始回補。

(Source:籌碼 K 線)

快速結論

最後整理出本文重點如下:

  • 投信過去一個半月逆勢加碼,不斷買超台股,買超金額遠大於之前賣超的。
  • 基金很大一部分的資金來源不是操盤獲利,而是投資人申購的資金。
  • 基金分成主動型基金與被動型基金,過去 1 個月兩種基金的申購金額都爆增。
  • 基金規模暴增與央行降息有很大的關係,從受益人數來看,台灣大媽 3 月瘋買基金。
  • 無論是元大台灣高股息基金或元大台灣卓越 50 基金,3 月申購金額都高達 240 億元,這些資金通通被投入股市購買 ETF 成分股。
  • 台股 3 月底到 4 月中反彈行情強勢,投信有如撿到槍一般,用大媽給的銀彈,把外資軋到認錯回補。

(本文由 股市小 P 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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