1~7 月槓桿 ETP 吸金額破歷史高!為何不適合長期持有?

作者 | 發布日期 2020 年 09 月 21 日 9:50 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


台灣掛牌的石油 ETF「元大 S&P 原油正 2」爭議不斷,其實類似的槓桿型 ETP 在國際間也瘋狂吸金。專家警告,許多人不了解此種 ETP 的運作機制,以為不管持有多久都能享有兩倍報酬,實際上此類 ETP 收益策略相當特別,長期持有必定虧損。

金融時報 20 日報導,槓桿做多和做空的 ETP 爆紅,ETFGI 數據顯示,今年 1~7 月,全球槓桿型和反向型 ETP 淨流入 206 億美元,遠高於去年同期的淨流出 34 億美元。目前此類 ETP 的資產管理規模飆至 897 億美元,締造空前紀錄。專家警告,槓桿 ETP 是賭博工具、不是交易工具,收益策略非常奇特。

從兩檔 ProShares ETP 的長期報酬,可以看出箇中風險。根據 TrackInsight 數據,過去 3 年來,「ProShares 兩倍放空巴西 ETP」(ProShares Ultrashort Brazil Capped),在 512 檔新興股市 ETP 中表現墊底,慘賠 69.3%。此一 ETP 為反向型,意味巴西股市若跌,該 ETP 就會獲利。一般人可能覺得,既然如此,兩倍做多巴西股市的 ETP,應該是最賺錢的新興股市 ETP。但是實際上「ProShares 二兩做多 MSCI 巴西 ETP」(ProShares Ultra MSCI Brazil Capped),排名倒數第二,報酬為 -68.2%,只比 BZQ 好了一點。

原因何在?槓桿型和反向型 ETP 每日重置,只會在單日出現標的資產(underlying assets)的兩倍報酬。以做多型(ETP)而言,如果標的證券價格每天走升,此類 ETP 將有豐厚的長期報酬,可是現實中多數資產價格不會每天上漲,而會忽漲忽跌。晨星 ETF 分析師 Alex Bryan 說,槓桿會放大波動性,傷害長期表現,提高漲跌幅的不均衡。打個比方,如果某檔 ETP 虧損 2%,要漲 2.04% 才能重回損益兩平。要是大跌 10%、要漲 11.1% 才能損益兩平。隨著波動加劇,會打壓報酬。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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