Kolanovic：當心！通膨壓力若現，成長股、ESG 恐受創

萬物齊漲年代似乎來臨，小摩指出，許多經理人根本沒經歷過通膨升溫，當前的多數資產配置都容易遭受通膨打擊，如成長股、ESG（環境、社會及公司治理）等。

ZeroHedge 5日報導，JPMorgan（小摩）量化分析主管Marko Kolanovic報告指出，儘管2010年以來，通膨壓力都未成真，但「橡皮拉得太久，終究會斷裂」，預測疫情會中斷通縮壓力。他認為，通膨壓力已經在2020年11月現身，但是在資產配置方面，市場可能很晚才會發現已步入轉捩點。

過去十年來，通縮題材當道，當前許多投資經理人根本沒經歷過殖利率、原物料、價值股、通膨齊漲的時期。這十年來，錢潮大幅流入成長股、ESG、低波動資產，這些都和通膨呈現負相關，意味通膨升溫，不利前述資產。Kolanovic警告，「現在大多數的資產組合都容易遭受潛在的通膨衝擊。」並強調美國製造業採購經理人指數（PMI）的輸出入價格指數，已經衝上2008年來的高點，上次指數來到此一水位時，油價飆升兩倍至每桶100多美元。

該如何避免通膨打擊呢？Kolanovic兩點建議，第一，應該縮短存續期間、並把債券部位重新配置於原物料和股票。標普高盛商品指數（GSCI）等原物料指數可能是最直接的通膨避險工具。從歷史角度看來，原物料仍然便宜。以過去十年主要資產類別的絕對值而言，只有原物料走跌。2010年以來，標普500指數成長4倍，可是標普高盛商品指數暴跌近40%。第二，股市方面，他建議投資人敲進價值股，並做空低波動資產。

追蹤原物料期貨的Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF，5日上漲0.26%，收19.20美元。2021年以來PDBC大漲25.82%。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/bark CC BY 2.0）