高盛稱中喪失原物料定價權，西方需求強、買進點浮現

中國近來積極打壓不斷飆漲的原物料報價、讓市場熱潮稍稍降溫。高盛認為，中國對海外投機炒作示警，導致原物料拉回，明顯帶來了買進良機，因為原物料的多頭理論，跟「中國投機客或中國的需求成長」毫無關係。

Zero Hedge報導，高盛由原物料研究部主管Jeffrey Currie 27日發表研究報告指出，諸如原油、銅、黃豆等關鍵原物料，將在下半年面臨供給益發吃緊問題，供應面的反應並不足夠，難以破壞這波牛市行情。

高盛大膽指出，「中國已喪失定價權」。報告稱，大量證據顯示中國不再是原物料環繞的中心，這是建議大家趁著這波拉回逢低買進的關鍵理由。已開發國家的需求復甦動能強勁，意味著中國遭西方國家排擠，不再是左右定價的邊際買家（marginal buyer，指支付的價格比市場共識高出許多的買家，這些買家雖少、卻是決定市場價格的關鍵）。

市場也開始做出反應。高盛直指，西方製造業數據對銅價的影響力愈來愈強，中國競爭對手黯然失色。

高盛報告並稱，中國消費者遭到排擠，跟2000年的原物料多頭剛好相反：一、供應鏈重新在地化，使中國喪失引申需求（derived demand，指廠商對生產要素或中間產品的需求）；二、中國開始努力降低製造業的環境成本；三、中國勞工成本不但朝西方靠攏，隨著自動化興起，勞工對成本的佔比也大幅下滑。

高盛直指，中國原物料消費者經過近20年的大量投資、壓低毛利後，如今開始抱怨輸入成本過高。這引發北京當局擔憂，投機炒作讓原物料出現通膨，就如同2000年代的美國。這一次的下游需求遭到破壞的現象，驗證了西方國家強勁的需求，已開始將中國擠出市場，就如同將近20年前遭到排擠的美國人。

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