DRAM 業務處於成長週期末段,外資調降力積電投資評等及目標價

作者 | 發布日期 2021 年 08 月 12 日 15:10 | 分類 晶圓 , 晶片 , 處理器 Telegram share ! follow us in feedly


美系外資最新投資報告表示,依舊看好晶圓代工大廠力積電邏輯代工業務表現,但就佔總營收 45% 的 DRAM 業務來說,整個產業走正向週期末段,可能有相關風險,這也是自 2019 年以來外資首次看淡 DRAM 產業前景,給予力積電「落後大盤」投資評等,並將目標價調降至每股 58 元。

報告表示,力積電 DRAM 代工業務與 DARM 價格有 60%~70% 關係。目前 DRAM 現貨溢價,很快轉變到現貨折扣,對 2021 年第四季力積電將面臨定價風險日益增加。市場認為 2021 年第三季利基型 DRAM 現貨價將趕上合約價,當前市場僅溢價 4%,對第四季市況更難預期。

利基型 DRAM 現貨價格過去一個月下降 8%,代表客戶端不再接受較高現貨價格。晶圓代工方面,聯電與世界先進計劃成熟節點擴產,雖然都有給 2021 年第三季毛利率強進增長預期,讓毛利率最高點將自 2021 年下半年開始調降。

力積電晶圓代工下半年毛利率雖有成長條件,且預計第三季銷售將有機會成長 10%~15%,DRAM 及晶圓代工兩項業務的優劣條件綜合評估,力積電難以維持定價優勢,還有 DRAM 處於上升週期末段,即便晶圓代工成熟製程毛利率有機會提高,但仍有風險性,給予「落後大盤」投資評等,並調降目標價。

(首圖來源:總統府)