晶圓代工擴產成各廠獲利壓力，外資調降台系三大廠評等，台積電維持

美系外資最新研究報告指出，晶圓代工雖需求面穩定，但市場供貨吃緊可能減緩，加上市場庫存較高面臨瓶頸，2022 下半年訂單可能削減，預計半年內股價會有 20% 下滑。外資調降台系除台積電外四大晶圓代工廠聯電、世界先進、力積電投資評等。台積電因仍處於技術領先位置，加上客戶支持，維持「領先大盤」投資評等。

受惠於先前市場需求強勁，產品供應短缺，晶圓代工廠業績持成長，但已有鬆動態勢，原因在即使部分產品供不應求，但到 2022 年，因廠商供應量提升，市場缺貨將放緩，客戶庫存產生微妙變化，甚至部分產品的市場庫存過剩出現，產生訂單量下滑風險。

研究指出，無晶圓廠 IC 設計公司庫存 2021 年第三季就恢復以往水準，原物料庫存於需求強勁時顯著增加，且比以往高 40%~75%。接下來市場放緩，需求也開始下滑，代表到 2022 下半年，晶圓代工訂單也會跟著下滑。

晶圓代工新產能預計 2022 年末開始大量供應，成熟製程 12 吋晶圓產能從 2020 年底到 2023 年底將成長 25%，速度明顯較往年快速。自 2020 年以來，代工資本支出顯著提升，相較 2017~2021 年最高峰成長 130%，且重點多放在成熟 12 吋晶圓產能，可見成熟市場擴產增加的數量頗多。以上因素最終造成 2023 年開始，亞洲地區邏輯晶圓代工市場將出現供過於求。

綜合以上因素，各代工廠擴產使供應吃緊正常化，也造成未來價格持續上漲大大降低，影響各廠商預測營收。市場預期 2022~2023 年每股獲利分別成長 17% 及 10%，相較 2020 年初至今每股獲利成長 120% 大幅下滑，除了台積電因技術優勢維持領導地位，持續「優於大盤」投資評等，聯電、力積電都調至「中立」評等，世界先進是「劣於大盤」。

受外資消息影響，台積電 9 日股價以每股新台幣 608 元，上漲 6 元作收。聯電與力積電股價下跌 2.5 元及 1.7 元，到每股 64 元及 71 元。世界先進下跌 5.5 元，收盤價到每股 153.5 元，跌幅達 3.45%。

(首圖來源：台積電)