美股觸底信號為何?專家:殖利率須回穩,利差為關鍵

作者 | 發布日期 2022 年 05 月 25 日 9:45 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


美股 23 日強勢反攻後、24 日掉頭大跌,四大指數只有道瓊工業指數小漲,市場究竟何時觸底?專家說,美債是關鍵,殖利率要先走穩,股市才可能落底。

MarketWatch報導,DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas指出,美債殖利率必須回穩,投資人才能判斷美股是否已經觸底,這是財經的入門第一課。美債殖利率是資產估值模型的基石,不清楚長債殖利率會落在2%或5%,眾人無從得知折價企業現金流、以計算股價估值的資本成本。

近來美債殖利率回穩的時間倏忽即逝。5月6日美國10年期公債殖利率改寫一年新高、站上3.124%。5月24日10年期公債殖利率則跌至2.758%,創4月13日以來新低。Colas指出,這極為重要,沒看到美國長債價格趨穩之前,人們不大可能相信美股估值真正觸底。

那麼要如何窺知債市情緒呢?觀察信貸利差是方法之一,也就是一般債券相對於無風險債券的溢價,以補償較高的違約風險。 Colas說,儘管最近美國投資等級企業債的殖利率利差擴大,可是和2011年希臘債務危機、2016年中國成長恐懼時比較,仍相距甚遠。這意味投資等級債尚未計入衰退、甚至成長震撼的風險。

CreditSights提出觀察市場觸底的不同方法,強調可以查看利差變化。1998年來的拋售潮顯示,投資等級債和高收益債(即垃圾債)的利差雙雙觸頂後,平均需要42天,標普500指數才會打出底部。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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