熊市樞紐點？美股若遭熊啃，一個月後走升機率達八成

20 日美股收盤，標普 500 指數自 1 月 3 日空前高點拉回 18%，瀕臨熊市；自高點回檔 20%，即符合熊市定義。儘管如此，專家說市場跌幅已深，反應了多數衰退風險，倘若經濟未陷衰退，美股有望絕地反攻。

Barron′s 20日報導，Truist共同投資長Keith Lerner表示，綜觀歷史，衰退之際，美股平均跌幅為29%、中位數跌幅為24%（一組數值由小到大排列，最中間的數值為中位數）。如今標普500自高點回落近19%，從平均值和中間值看來，市場已經反應出60%~75%的衰退風險。

Lerner指出，如果美國經濟當真衰退，股市可能還有7%~13%下行空間，不過倘若美國躲過衰退，市場將反攻。瑞銀（UBS）美國股票策略主管Keith Parker也說，股市的衰退機率來到現今水位，未來12個月的預估報酬相當兩極，衰退成真時，標普500平均下跌負9%；若衰退未成真，標普500有望飆高12%。

不只如此，落入熊市時是樞軸點（pivot point），過往來到此水位時，常會指引未來走勢。Dow Jones Market Data顯示，1950年以來，落入熊市後一個月，標普500有83%機率走升、平均漲幅為3.7%；落入熊市一年後，有75%機率報酬將回正，平均漲幅為17%。

想即時預測股市低點何在，是不可能的任務，近期反彈後，美股可能續跌。但是這並非都是壞消息，股市已反應出接近最糟的情境，不需太多的好消息，就能激勵市場走揚。

專家：升息恐壓不低今夏通膨

MarketWatch 18日報導，4月美國通膨奔至8.3%，逼近40年高點。相關人士說，金融市場尚未充分考慮今夏通膨也許不會對升息有反應。升息通常需要6~9個月甚至兩年才能發揮作用。

InspereX資深交易員David Petrosinelli指出，升息的實質影響要到年底才感受得到，通膨隧道的盡頭看不到亮光，FED會迅速失去權威（losing the room）、失去公眾信心。市場波動仍在初級階段，軟著陸的機會逐日收窄，未來幾個月FED升息，通膨或許不會明顯降溫。軟著陸的意思是央行升息幅度恰到好處，避免經濟過熱且遏阻通膨，同時未釀成衰退。

截至18日，類似衍生商品比價（fixing）工具顯示，交易者估計今年5~9月美國通膨均會超越8%。這意味儘管FED主席鮑爾示意，6、7月會議都要升息兩碼，通膨仍會居高不下。此預估值與兩週前大不相同，當時交易者預測，通膨會在6月回落至8%以下。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）