中國爛尾樓危機,專家:風險雖大,不致釀雷曼時刻

作者 | 發布日期 2022 年 07 月 25 日 10:20 | 分類 中國觀察 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


中國爛尾樓連環爆,遍及 90 個城市的 300 個建案屋主,拒絕繼續繳納房貸,讓外界憂心不已。儘管中國房市掀波,專家認為該國金融系統不至於失控,不會爆發類似雷曼兄弟的危機。

Barron’s 24日報導,爛尾樓屋主集結拒繳房貸,Pavilion Global策略師報告稱,中國當局政策走鋼索,必須限制房地產業的債務;又要支持建商讓業者能完成建案,避免社會動盪擴大。當地房地產商的債務竄升,淨收入卻不斷下滑。

對此,國際貨幣基金組織(IMF)的中國區前主管Eswar Prasad強調:「(中國的)雷曼時刻也許會在某一天到來,可是我發覺當地政策槓桿極多。不平衡的政策反應會造成許多碰撞和意外,但是否會有真正的雷曼時刻讓金融體系分崩離析?我覺得不會。」

無庸置疑地,房市是中國重要的成長引擎,風險不容小覷。停貸對建商帶來的流動性壓力,恐怕會讓倒債案增加,部分銀行可能受創,話雖如此,Prasad說,許多牽連業者是國營企業,政府能挹注流動性相助,可降低系統性金融危機的風險。

此外,不同於美國房市危機,中國投機性投資的槓桿部位較有限、家庭資產負債表強健、儲蓄率高,都是經濟緩衝。另外,中國頭期款金額極高,即便房價暴跌,也不會有大批建案變成「溺水屋」(underwater)。溺水屋是指房屋現值低於尚未繳清的房屋貸款。

建商悽慘,今年上半中債違約額達2021年一整年2倍多

今年才過了一半,就有總共19家中企在海外發行的債券違約,違約家數接近2021年的21家。受到中國房市慘澹衝擊,19家違約中企中,有18家是建商。

南華早報7月19日報導,ANZ Bank China資深亞洲信用策略師Meng Ting做出上述統計。展望今年,她預測在岸、離岸中債的違約率都將略高一些,其中在岸中債的違約率將從1.9%攀升至2.2~2.3%,離岸債則尚無預估值。

ICBC International研究次長Augus To則指出,年初迄今,中國保險商的違約額已超過200億美元,相較之下2021年一整年的違約額僅有90億美元,建商是違約率最高的族群。他說,今年違約率可能已經觸頂,但不確定因素恐持續籠罩今年下半甚至明年,市況也許會改善、但得多花點時間。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Cranes CC BY 2.0)

延伸閱讀: