俄天然氣中斷、電力商破產恐釀雷曼式危機，北歐急馳援

俄國能源巨擘 Gazprom 中斷北溪一號輸氣管的天然氣供給，歐洲能源危機惡化。瑞典和芬蘭政府提供當地電力公司數百億美元的流動性擔保，避免 5 日市場開盤時能源交易崩盤，觸發類似雷曼兄弟的金融危機。

路透社、華爾街日報報導，瑞典當局計劃提撥2,500億瑞典克朗（約232億美元）的流動性擔保，芬蘭也提撥100億歐元（約99.5億美元）的擔保。瑞典財政部長Mikael Damberg 4日強調，沒有政府擔保，電力公司週一大概會「技術性破產」（technical bankruptcy）。

芬蘭經濟部長Mika Lintila警告，這次事件帶有能源業雷曼兄弟危機的成分。2008年9月，負債6,000億美元的美國第四大投行雷曼兄弟破產，引發美國金融海嘯。

芬蘭總理Sanna Marin說，政府方案是瀕臨破產企業的最後融資選項。當局表示，流動性擔保能避免如氣球般膨脹的保證金，致使在那斯達克商品交易所（Nasdaq Commodities exchange）買賣電力的公司倒閉。此一危機會蔓延至金融業，掀起風暴。

歐洲電價急速攀升，電力公司的期貨合約出現帳面虧損，業者必需找錢補繳保證金。瑞典債務辦公室表示，電價暴衝，保證金奔至1,800億瑞典克朗，遠高於正常時的250億瑞典克朗，增幅達1,100%。Argus Media分析師Justin Colley說，沒人有錢交易，每天光是補足保證金就讓人頭痛不已，不只小公司叫苦連天，大公司和國營企業也難以承受。

公用事業商同意交割天然氣或電力時，會出售期貨合約鎖住價格。交易所收取初始保證金（initial margin），之後依據部位漲跌，每天要求追加或返還資金。天然氣價和電價激增，電力業者的空頭部位價值重挫，必須付錢給交易所。價格劇烈震盪時，會出現融資追繳潮，迫使業者平倉，引發更多波動。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0）