匯率平穩年代回不去了，新台幣貶破 31 元一招自保

「新台幣的命運將轉壞」，彭博 9 月初預言，如今實現。近來新台幣兌美元連續重貶，短期內貶勢難止下，「買弱賣強」或許是企業的最適策略。

如今新台幣兌美元破31，創三年新低。累計今年以來新台幣兌美元貶逾10%，表現遜於多數亞洲貨幣。這除了大環境因素，也是台灣自身經濟結構特色所致。

大環境因素是美元飆升。哈佛大學經濟學家羅格夫（Kenneth Rogoff）撰文稱，有四大因素推動近來美元上漲：美國升息、歐陸衰退、地緣政治、中國下行。如今全球「停滯性通膨」山雨欲來，投資人保本為先，風險資產如股票、比特幣等皆大跌，美元則因聯準會升息加上市場避險兩大因素上漲。

ICT產業占台出口額過半
股、匯遭科技業逆風重擊

但新台幣貶值也反映台灣經濟特色，就是「罷黜百家，獨尊科技」。包括半導體等資訊、通訊與科技產品（ICT），近年來占台灣出口比率快速上升，至2020年超過50%，也就是台灣出口金額超過一半是這類產品，比率遠高於日韓等經濟體。

彭博稱，近來半導體業出現近十年來最嚴重衰退，又逢五大科技龍頭FAANG（Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix、Google）風光不再加上疫情解封、宅經濟失色，全球經濟不景氣使科技產品需求減少。罷黜百家，獨尊科技的台灣，如今科技業大逆風下，受打擊就更重，導致股匯雙殺。

其次，新台幣貶值會有三個效應，首先是台灣投資海外會下降。因同樣新台幣只能換到更少外幣，意味台商海外建置工廠、招聘勞工要花更多錢，對外投資成本上升。

新台幣變便宜兩面刃
赴美變貴，不利在美製造

最大影響就是美國投資。台灣經濟部統計顯示，最近三年對美投資占台商整個海外投資近12%，比上一個三年成長一倍以上。如今美國僅次中國，是台商第二大海外投資地，比越南還高。

若貶值成長期趨勢，台商赴美投資成本大增，恐會影響投資意願。羅格夫就稱，美元升值「導致美國生產成本大增」，對白宮近來力推各國科技業在美製造的策略也有不利影響。

相對來說，海外台商回流增加。海外獲利以美元等外幣計價，換回新台幣後，可購入更多台灣生產要素，意味回台投資較便宜，投資金額可能增加。

經濟部統計顯示，截至8月4日，這三年來台商回台投資金額達1兆727億元，逾半是電子零組件業，超過5千億元、占逾54%。

回台之台商平均每家計劃投資約40億元，逾52%資金是購置機械設備，其次逾二成是擴建廠房。新台幣持續貶值，對台商回台或許是另一吸引力。

新台幣貶值的第二個影響是出口。7月台灣外銷訂單比去年同期衰退1.9%，是繼4月後今年第二次負成長，這主要是因為中國經濟下行，衝擊台灣進口需求。

新台幣貶值並不是影響兩岸進出口的主因，但近來人民幣和新台幣都大貶，1美元兌人民幣匯價甚至跌破7。彭博認為，人民幣貶值下，和中國在國際市場競爭的對手難免受衝擊，未來兩岸出口同質性越高的產品，恐怕也會受影響。

此外，新台幣貶值也和台灣在美國進口的市占率有關。經濟部數據顯示，最近三年（2019~2021年），美國從台灣進口金額平均年成長率為19%，各大進口來源僅次越南的27.5%。

目前台灣是美國第八大進口來源，市占率在南韓之後。不少輿論把南韓當成台灣主要對手，但越南在美國進口市占率排名近年快速上升，從12名上升至第六名，早就超越台灣。台灣除了與南韓競爭，越南崛起也不容忽視。

新台幣貶值的第三個影響是廠商競爭力。台幣劇貶有兩個啟示，一是並非獨特競爭優勢，因新台幣貶值，其他國家也在貶，「我有的，別人也有」，就不是獨特優勢；二來出口競爭力與其說取決於幣值，不如說取決於產品品質。以非洲辛巴威為例，曾苦於通貨膨脹，貨幣一度貶到1美元兌辛巴威幣300兆。如此劇貶，故沒聽說該國出口有多大競爭力。