商辦崩恐觸矽谷銀行 2.0？盼 Fed 救市，美債爆軋空

美國商用不動產因受不了高利率、遠距工作的環境而陷入危機，不只紐約當地銀行股價因此暴跌、拖累整體區域銀行類股，猶如 2023 年 3 月的矽谷銀行危機再現，就連日本、歐洲的銀行也都警告財務面臨窘境，消息傳來讓市場猜測聯準會（Fed）可能降息救市。這引爆債市軋空潮，帶動美國公債價格跳漲、殖利率下殺。

路透社、MarketWatch等外電報導，紐約州特許儲蓄銀行New York Community Bancorp（NYCB）公布的上季財報意外陷入虧損，不但調降股利、還增列備抵呆帳，主因商業不動產投資組合面臨的壓力愈來愈嚴重。這讓市場對美國區域銀行的財務狀況倍感擔憂。

穆迪（Moody’s）已將NYCB信評放入降評的檢視名單，若真的降評，NYCB信評將落入「垃圾領域」。

New York Community Bancorp 1月31日跳空暴跌37.67%後，2月1日又續挫11.13%、收5.75美元，平2000年8月3日以來收盤新低。SPDR標普地區性銀行ETF（SPDR S&P Regional Banking ETF）同步下挫3.12%、收48.15美元；年初迄今已大跌8.16%。

美國其他區域銀行1日同步走軟。Western Alliance Bancorp、Valley National Bancorp分別下挫7.57%、6.86%。

除了NYCB示警外，日本青空銀行也因為美國商辦大樓面臨困境，決定將不良商辦大樓貸款價值減記58%，股價在2月1日跳空慘跌21%、2月2日開盤又續殺超過16%。

德意志銀行（Deutsche Bank）也在第四季財報結果中深入說明手上380億歐元美國商用不動產投資組合面臨的困境。這些投資組合占據德銀總放款的8%。第四季期間，德銀的美國商用不動產備抵呆帳已從2,600萬美元膨脹至1.23億歐元。

彭博社1日報導，NYCB意外陷入虧損，重新點燃美國區域銀行的財務疑慮，交易者聞訊趕緊將債券期貨空單平倉，以防區域銀行動盪加劇，促使Fed展開更為積極的降息行動。1月31日當天多數債券期貨的成交量都創下歷史高，且交易大都集中在上午。

其中，與擔保隔夜融資利率（SOFR）連結的期貨交易量最大。SOFR被用來衡量美國附買回市場的金融機構間借貸成本，是一種以美國公債為擔保的隔夜借貸現金成本，是華爾街最重要的貸款利率之一。交易者用SOFR期貨來打賭Fed貨幣政策方向。隨著交易者將空單大舉平倉、SOFR期貨也跟著飆升。

公債價格應聲跳漲、殖利率隨之下挫。MarketWatch報價顯示，紐約債市2月1日尾盤時，對Fed利率政策較為敏感的2年期公債殖利率下跌3.3個基點至4.194%、延續1月31日下挫13個基點的態勢；10年期公債殖利率下跌10.3個基點至3.862%、1月31日才剛下跌9.1個基點；30年期公債殖利率下跌11.4個基點至4.102%、1月31日甫下跌6.1個基點。

10年期和30年期公債殖利率分別創去年12月29日、今年1月3日以來新低（註：公債價格與殖利率呈現反向走勢）。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Unsplash）