別管陸股了！巴克萊：中國最該擔心的是房市

BusinessInsider 報導，巴克萊（Barclays）發表最新報告指出，中國房地產市場雖不致崩盤、但未來數年將陷入冷卻期，下滑幅度將比許多投資人預期的還要來得大。巴克萊表示，中國 10 大城市目前約有 14 個月的房屋庫存，比 2012、2014 年還要嚴重。

中國的住宅投資 GDP 占比（10.4%）較其他經濟體房市崩盤前還要高、只輸給 2006 年的西班牙（12.5%）。巴克萊預估中國整體債務約有 40-45% 是跟不動產有關。

彭博社報導，以 Ajay Rajadhyaksha 為首的巴克萊研究團隊說，投資人該關心的是中國房地產、而非股市。巴克萊指出，中國投資 GDP 占比自 2000 年的 35% 左右升至 48% ，同一時間不動產投資 GDP 占比自不到 4% 水準跳升至 15% 。隨著中國房地產業降溫，包括粗鋼產量、轎車銷售量也受到拖累。截至 2015 年第 2 季底為止，中國債務（包含企業債、家庭負債） GDP 占比達到創紀錄的 207% 、遠高於 2008 年的 125%。

2014 年中國勞動年齡（16-59歲）人口減少 371 萬、減額高於 2013 年的 244 萬，為連續第 3 年呈現縮減。《大國空巢》一書作者易富賢在接受訪問時指出，中國社會老化程度是人類史上從未出現過的，政府與人民都還沒有針對高齡化社會做好準備。

英國金融時報 1 月報導，《房市大衰退》一書作者艾經緯認為，中國房市的下行趨勢還沒結束，基於庫存水準依舊偏高、人口結構趨勢轉差以及地方債危機未除等因素考量，房市空頭預估至少會持續到 2017 年底。艾經緯研究顯示，中國購屋主力族群（25-49歲）將在 2015 年觸頂（5.68億人）、隨後開始走低。

瑞士信貸證券上個月發表報告指出，中國的三重泡沫（史上最大投資泡沬、史上第二大房地產泡沫以及史上第三大信用泡沫）依舊是全球經濟的最大風險來源。瑞信直言中國房市早就泡沫化。首先，當地房市佔 GDP 的比重跟西班牙、愛爾蘭的不動產巔峰時期相差不多，相當於美國峰值的三倍。其次，中國新屋開工較房屋銷售量高出 12% ；根據 SHFO 的統計，空屋率介於 15-23% 之間；3-4 級城市庫存目前相當於 5 年的需求量。最後，即便假設每戶家庭有三名受薪階級，房價相對於薪資比例仍舊過高。

（本文由 MoneyDJ 新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Tauno Tõhk 陶诺 CC BY 2.0）