中國鋼鐵廠虧錢也不減產？「囚徒困境」是主因 

原物料和鋼鐵價格跳水，為什麼廠商仍堅不減產？保衛市佔固然是原因之一，麥格理證券（Macquarie）提出新解釋，認為業界陷入「囚徒困境」（Prisoner’s Dilemma），各方只為了自己打算，結果大家都沒好日子過。

彭博社 24 日報導，麥格理剛到中國訪問，悲觀預測當地鋼鐵廠寧可虧錢，也不願減產。該行分析師 Colin Hamilton 等人表示，關閉鋼鐵廠產能極為困難；首先，地方政府為了保護就業和稅收，不許鋼鐵廠關門。其次，銀行也是幫兇，銀行要求鋼鐵廠維持營運，以免需認列大筆壞帳。再來，鋼鐵廠也擔心流失市佔，害怕一旦停止產出，之後要花錢重啟生產。種種因素導致業者陷入囚徒困境，產能遲遲無法縮減。

註：囚徒困境意指，各方為了自保，犧牲他人，反倒使自己落入更悲慘的情況，軍備競賽和關稅戰都是囚徒困境的例子。

如今全球原物料生產商都面臨囚徒困境。舉例而言，儘管金屬價格走低，中國鋁材生產商宏橋集團（Hongqiao Group）仍決定擴大產出。上週智利國家銅業公司（Codelco）也說，情願壓低開支，也不想減產。石油輸出國組織（OPEC）更是囚徒困境的最佳實例。

早在數年前就預估鐵礦砂價格將會崩盤的獨立經濟學家謝國忠（Andy Xie）重申，鐵礦砂每噸售價會在 2015 年底前跌破 40 美元整數關卡，明年更將保持在 3 字頭。

彭博社 23 日報導，謝國忠在接受專訪時表示，鋼鐵業已來到關鍵時刻，未來勢必會被迫減產。他說，鐵礦砂四大廠必和必拓（BHP Billiton）、巴西淡水河谷（Vale SA）、力拓集團（Rio Tinto Group）以及 Fortescue Metals Group Ltd. 的成本依舊低於當前市價，目前每噸成本僅有十多美元。相較之下，新進的鐵礦砂廠毛利率較為吃緊，未來勢必會爆發大規模的破產潮。

先前中國方面曾傳出鋼鐵廠即將減產消息。相關人士透露，明年中國粗鋼（Crude steel）生產可能會驟減 2,300 萬公噸，相當於美國年度產出的四分之一。

彭博社 18 日報導，中國鋼鐵工業協會（China Iron & Steel Association）常務副秘書長李新創（Li Xinchuang）受訪表示，鋼鐵大廠供給可能從今年的 8.06 億噸，明年下跌 2.9% 至 7.83 億噸。他說，鋼鐵業毫無亮點，以往房地產每年擴張 20%，如今最多只有 5%；政府規劃多個項目，基礎建設仍缺乏資金，難以推動；製造業投資更如石頭般轟然下滑。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Marcel Oosterwijk CC BY 2.0）