熔斷機制導致陸股暴跌，4 兆人民幣蒸發

北京當局糗了，4 日上路的熔斷機制原本是要減少市場波動，不料反倒成了陸股一瀉千里的幫兇！投資人擔心停盤，一窩蜂衝向出口，市場賣壓暴增，短短幾分鐘內就二度觸發熔斷機制，導致陸股千股跌停，4 兆人民幣市值一夕蒸發。

新華社旗下的經濟參考報報導，A 股以滬深 300 指數為標的，下跌 5% 暫緩交易，下跌 7% 則全日停盤。4 日滬深 300 指數在下午 1 點 12 分挫跌 5%，首次觸發熔斷規定，暫停交易 15 分鐘。恢復交易後，陸股續跌，1 點 33 分跌幅擴大 7%，再度觸發熔斷、提前收盤。

不少人認為，熔斷機制引發恐慌性賣壓，縮減流動性。國泰君安首席經濟學家林采宜表示，熔斷機制給予投資者明確的止損目標。滬深 300 指數恢復交易後，僅用了 5 分鐘左右就重挫 7%，二度觸動熔斷機制。短短 5 分鐘內，滬深股市放量重挫，顯示投資人趕在觸發 7% 熔斷機制之前，賣股出場。

中國官方報紙出言批評熔斷機制，似乎暗示當局可能會調整規定，以免熔斷機制成了加劇跌勢的禍首。

外媒也認為，北京會修改此一制度。CNBC 的 Bob Pisani 指出，中國股市波動劇烈，5% 限制過於嚴格，不夠實際。以美國為例，標普 500 指數下跌 7% 時，交易暫停 15 分鐘，標普 500 暴跌 20% 時，才會全日停止交易。Pisani 預料，中國會向美國靠攏，把觸發停盤的跌幅由 7% 增至 20%，以免類似 4 日的事件頻繁發生。

上證指數 4 日下跌 6.86%、收在 3,296.26 點，為交易首日少見的難看收場。

另外，禁售令將解禁也是陸股暴跌的原因之一，北京當局正在逐步解除去年 6 月股災時的救市措施，大股東不得在中國當地證交所賣股的禁令，預計本周就會解禁。彭博社報導，高盛曾在 2015 年 12 月 3 日估計，這項限制影響到的投資人共計持有超過人民幣 1.2 兆元（相當於 1,850 億美元）的股票，禁令解除恐怕會產生流動性風險。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：達志影像）