台灣央行首次公布會議紀錄,彭淮南談低薪問題

作者 | 發布日期 2017 年 08 月 04 日 8:50 | 分類 國際金融 , 財經 follow us in feedly

之前台灣央行的不透明性受到美國財政部的詬病,並認為台灣有操縱匯率的嫌疑,雖然央行總裁彭淮南多次澄清,但仍有輿論質疑。如今,在其任期結束之前,終於向央行利率決策透明化邁進了一大步,在 3 日首次公布了理監事會議的紀錄摘要。



此次央行會議紀錄雖個別發言不具名,但很容易看出大部分理事對貨幣緊縮抱有疑慮。原文顯示,多位理事指出,決定貨幣政策應考量當前通膨壓力與未來通膨展望。目前台灣物價相對緩和,未來通膨預期亦屬溫和,且台灣實質產出低於潛在產出,負的產出缺口仍存,因此不宜採行緊縮貨幣政策。經表決結果,全體理事一致同意本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持年息 1.375%、1.75% 及 3.625% 不變。

針對國內經濟情勢,央行指出,今年經濟成長預測值為 2.13%,優於去年之 1.48%。國內生產活動穩定擴張,企業人力需求增加,且今年上市櫃公司現金股利發放創近 5 年新高,有助增添未來消費支出,還有就業人數增加,失業率續降,平均薪資溫和增加,勞動市場續呈改善。但景氣領先指標與同時指標續呈下跌,近月資本設備進口成長減緩,加以去年下半年機器設備投資基期較高,致對下半年民間投資展望較為保守,出口動能不易提升。

(Source:中央銀行)

雖然實質利率呈現負值,但就實質利率與經濟情勢對照,部分國家經濟成長高於台灣,但實質利率卻相對較低,顯示台灣目前實質利率水準允當,並未相對偏低,所以維持利率不變堪稱穩當。不過有理事表示,即使國際經濟風險升高且源頭就在美國,但市場仍認為美國公債的風險最低,所以選擇持有更多美國公債,導致美國公債殖利率反呈下降。此種殖利率變動,勢將造成台灣與美國長期債券的利差變小,必須要再留意國際資本移動的影響。

(Source:中央銀行)

除了國際政治的不確定性,台灣還有另外一個隱憂在於外資進出太過頻繁,恐增加金融市場風險,尤其是股匯連動性若過高會對台灣經濟造成更多衝擊,其因果關係值得再研究。還有央行再度重申,民眾若要求「薪資按物價調整 」或利用「工會力量」使薪資上漲,恐將導致通膨失控,實質薪資反而會下降,因為薪資對物價影響較大,反之物價其實不影響薪資。提高勞動生產力、產品附加價值與總需求,才是提升薪資之正途。

不過據央行實證研究結果顯示,勞動生產力成長下滑失業率增加工會力量薄弱高等教育擴張非薪資報酬提高等因素,也都是造成台灣薪資成長低緩的原因。

編按:部分內容在 6 月 22 日政策公布時已有提及,為央行提供資料與會議摘要對照。

(首圖來源:科技新報)

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