跟隨聰明錢？美避險基金拋半導體股，搶進健康照護股

美國公債殖利率曲線倒掛、經濟衰退疑慮四起，但根據高盛最新統計，避險基金並不這麼認為，仍持續大買景氣循環類股，同時並買進近來因政治因素而走勢疲弱的健康照護類股。

MarketWatch、barron’s.com、CNBC 21 日報導，高盛分析了 835 家避險基金總值 2.1 兆美元的持股後發現，截至第二季（4~6 月）底為止，相較於羅素三千指數（Russell 3000），避險基金對資訊科技、消費者非必需品、工業、原物料類股仍處於加碼的狀態。

與此同時，避險基金對於防衛型的房地產、消費者必需品、公共事業類股則處於減碼狀態。不過，他們加碼了最近因「全民聯邦醫療保險」法案（Medicare-for-all）等疑慮而下挫的健康照護類股。

高盛證券分析師 Ben Snider 指出，上半年避險基金的槓桿活動依舊謹慎，但隨著 Fed 開始降息、新聞暗示中美貿易關係改善，這些基金在 6 月底及 7 月大幅拉升了曝險度。雖然 7 月起，避險基金因為殖利率曲線倒掛，貿易關係又趨緊張的關係而降低槓桿度，但槓桿水位相對於過去 5 年的平均值依舊偏高。

仔細觀察發現，避險基金持續把資金從科技股搬至健康照護類股，曝險度拉升至 18%，居所有類股之冠。相較之下，資訊科技類股對整體避險基金投資組合的占比只剩 16%，跟羅素三千指數相比等於減碼了近 4.5 個百分點。

Snider 指出，「避險基金上半年逢低買進因政治因素受到壓抑的健康照護類股，並拋售對中美貿易衝突較為敏感的半導體等股票」。

高盛統計顯示，若以個別公司來看，跟隨聰明錢在過去 15 年來一直是贏家策略。自 2002 年起，避險基金在一季內加碼最多的股票，下一季的表現平均比相關類股多出 0.59 個百分點。另外，避險基金在一季內減碼最多的股票，下一季的表現平均比相關類股遜了 0.66 個百分點。

根據統計，Q2 期間，避險基金加碼最多的前十大個股分別是 Align Technology、思科（Cisco Systems）、VICI Properties、愛力根（Allergan）、聯合技術（United Technologies）、Medidata Solutions、Comcast、Roper Technologies、Zynga、Dow。

前十大減碼最大的個股則是康寧（Corning）、賽靈思（Xilinx）、Lyft、Aon、雪佛龍（Chevron）、安森美半導體（ON Semicondutor）、Cognizant Technology Solutions、Anthem、Motorola Solutions、Alphabet。

今年以來，標準普爾 500 指數的報酬率已超過 18%，而避險基金的平均報酬雖只有 9%，卻已是 2009 年以來最優秀的表現。另外，年初迄今，科技類股大漲了 28%，為表現最優秀的族群，相較之下能源、健康照護類股則是今年以來報酬最遜的族群。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）