資產配置有多重要？無法預測市場走勢時，你需要留意的 4 個要點

台股從年初開始，短短 3 個月大幅崩跌直接，這陣子的新聞──美股熔斷、全球鎖國又封關、油價落井下石等，會不會讓你對投資卻步不前。部落客「投資指南宮」作者許弘德認為，面對「無法預測市場走勢」，更需要做「資產配置」。《科技新報》取得「投資指南宮」授權轉載，以下為他的見解。

「資產配置又不會賺比較多！做這個幹嘛？」確實。資產配置的目的：不是為了要增加報酬率，而是減少波動。而減少波動，是為了抱得更緊、更長、更久。

在投資之前，我們總是會高估自己對於風險的容忍度。當股災一次暴跌 50%、60% 的時候？認為自己再不下車就是大笨蛋……寧願盡快贖回，才不會損失慘重？還是穩如泰山，翹著腳，隨時加碼？

不說別的，就聊聊今年的壓力試金石「武漢肺炎」，受疫情影響，台股從年初 1 月 3 日最高點 12,197 開始，短短 3 個月大幅崩跌直接打七折。尤其是 3 月初，每天都破底、天天都便宜，直到 3 月 19 日瞬間消失 30% 到波段最低點 8,523 點。如果有在留意新聞，看到美股又再度熔斷、全球不但鎖國又封關、油價落井下石的大崩跌……所有負面新聞全都接踵而來，這些日子發生的所有事情，肯定都會為歷史留下見證。

重點是，直到今天為止，請問你是否還是緊緊的抱住 ETF？若不幸被洗出場了，你現在大概還是不敢進場，深怕疫情還有什麼後續效應、香港國安法、美國暴動、美國總統大選等，以上各種新聞都讓你感到不安。在這混沌且害怕的情緒中，你又再度錯失台股從最底部上漲了 30%──6 月1 日收盤 11,079 點，扼腕不已。

擇時進出並不容易，因為我們「無法預測市場走勢」

「無法預測市場走勢」就是選擇「資產配置」的隱藏前提。為此我們選擇一個萬金油組合，來因應各種不同的狀況。

常有人在準備資產配置時，點頭如搗蒜、腦袋也很清楚；但一碰到大崩跌卻又開始犯老毛病──「企圖預測市場」（未來肯定還會跌）而倉皇逃下車。

筆者想起乘坐飛機的時候，每當遇到亂流時，空姐會溫柔輕聲地說：「各位旅客請注意，我們正通過一段不穩定的氣流，請您回到座位上並繫好安全帶。」而不是要你立刻跳機逃生……儘管繫安全帶總覺得不太舒服，但這仍然是必須的配備。

長期投資是一場馬拉松，不是短跑衝刺，未來 20~30 年長期投資的生涯中，我們肯定會碰到至少 4~5 次金融海嘯，永遠要有最壞的打算及最好的準備。

持有 100% 同一種商品，賺比較多？

請先觀察圖表：

▲ 2005 年到 2019 年，各國報酬率排名（TWN 是台灣）。（Source：novelinvestor.com）

觀察重點

上面這張，是用國家來排列報酬排名，很明顯地沒有一個國家可以屹立不搖連續保持第一名，而 2019 年台灣 37.7% 排名第四，而第一名是誰？是你絕對不會 All IN 的俄羅斯。在往前幾年來觀察，2006 年中國 82.9%，台灣是 20.9%，選錯市場真的會差很多。但你有辦法猜到 2021 年的第一名會是誰嗎？筆者也不知道答案，但筆者深諳一個道理：小孩子才做選擇，資產配置全壓就對了。

▲ 2009~2019 年各行各業的報酬排名。（Source：novelinvestor.com）

觀察重點

上面這張，是各行各業的報酬排名，裡頭有最受媒體、市場青睞的科技業、台灣人鍾愛的金融業，都無法維持第一名的寶座，這就跟人生一樣有時高、有時低。你選對股票、但選錯行業，一樣漲不起來。你選對行業、卻選錯股票，下場一樣慘。

▲ 2009~2018 年各類金融商品的報酬排名。（Source：novelinvestor.com）

觀察重點

上面這張是金融商品報酬排名，2017 年是買什麼都賺的年代，到了 2018 年債券和股市罕見同時下跌，十年來第一次，現金報酬碾壓了其他資產，換句話說，放在銀行定存就贏所有投資人。而大宗商品，石油、天然氣、金銀銅波動極大，若僅投資大宗商品（如：貝萊德世礦），每天都在坐雲霄飛車，會非常痛苦。（第三張圖中的 EW：每項資產都配置 10% 資金）

看完這幾張圖後，你覺得市場到底能不能預測？

我永遠不知道未來 6 個月，或者明年或接下來 2 年股市會發生什麼事。──巴菲特
這個世界上有兩種投資人，第一種是不知道股市往哪裡走的，第二種是不知道他們自己不知道股市的走向的。但是事實上還有第三種人：他們靠假裝可以預測股市的走向來騙吃騙喝。──財經作家威廉‧伯恩斯坦
99% 的時間中，投資人最需要做的一件事情，其實就是：什麼事情都不要做。──華爾街日報專欄作家 Jason Zweig