美 10 年債殖利率「失去心跳」,不再是經濟之窗?

作者 | 發布日期 2020 年 08 月 10 日 11:30 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


美國 10 年期公債殖利率是投資人的圭臬,也是金融市場的經濟氣壓計。如果眾人看好成長和通膨,10 年期公債殖利率會走升;如果投資人看壞前景,殖利率會下滑。但是近幾個月來,不管情況好壞,殖利率似乎都無動於衷,持續躺平(下圖最右灰色區),部分專家高呼,殖利率已失去「心跳」。

華爾街日報 9 日報導,7 日美國非農就業數據優於預期,10 年期公債殖利率卻幾乎毫無反應。這幾個月來,10 年公債殖利率一直在谷底附近狹幅盤整,未對投資人預期有太多回應。 Bleakley Advisory Group 投資長 Peter Boockvar 直呼,殖利率「明顯失去心跳」。

今年年初股災爆發後,美國聯準會(FED)為救經濟,一口氣把利率砍至接近 0 並大買公債。現在 FED 更打算放手讓通膨升破 2% 目標值,不會像過去 30 年搶先升息壓抑物價。種種因素讓 10 年公債殖利率無視股市反彈和通膨預期升溫,卡在低檔動彈不得。許多人斷言,10 年期公債不再是經濟之窗,也不再是股災的避險工具。BlackRock Institute 主管 Elga Bartsch 說:「如果事態轉壞,公債上漲空間會變少。」

從何可見?1987 年黑色星期一股災時,當時 10 年期公債殖利率接近 10%。2008 年雷曼兄弟垮台,10 年期公債殖利率也有 3.5%。如今 10 年期公債殖利率連續兩週都不到 0.6%(公債殖利率和價格呈反向走勢)。貝萊德(BlackRock)表示,需要更多元的避險組合,他們減少購買公債,敲進抗通膨債券(TIPS)和黃金。Neuberger Berman 指出,目前 FED 也買入企業債,替公司提供長期支撐,無需擔心倒債,這提高了企業債的避險魅力。

美狂發債!策略師:逼 FED 買長債  殖利率恐全線低於 1%

金融時報先前報導,為了紓困救經濟,美國頻頻發債籌資,8 月 10 日當週的發債額將改寫空前新高。策略師警告,此種情況有如美國財政部施壓要聯準會購買更多長債,以免債市消化不良,爆發動盪。

TD Securities 利率策略全球主管 Priya Misra 說:「財政部對 FED 施加更多壓力,要求購買更長年限的債券……現在這幾乎是必須之舉。若不這麼做,債市運作和拍賣都將混亂無序。」未來 3 個月財政部準備發售的 2 年期、3 年期、5 年期等各類債券,將比去年同期高 1,320 億美元。BMO Capital Markets 利率策略師 Jon Hill 形容,財政部增發債券的額度相當「激烈」(aggressive),美國經濟欠佳,FED 更有需要調整債券購買計畫。

路透社報導,Tradeweb 表示,如果 FED 真的購買更長天期的公債,殖利率將承受額外下行壓力,未來美國殖利率曲線可能全線跌破 1%。Janus Henderson 全球債券共同主管 Nick Maroutsos 指出:「可預見的未來,殖利率會繼續承受下行壓力,」看看美國以外地區的殖利率,「美國殖利率曲線全線跌破 1% 是遲早之事」。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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