台積電 2022 年第三季法說會，法人提問與回答內容一手掌握

被視為當前半導體逆風狀態下，接下來產業風向球的台積電法說會於 13 日下午召開。當中，台積電除了公布 2022 年第三季優於預期的財報內容之外，也對於法人的問題進行回答。其法人提出了哪些問題，其中又透露出那些產業市況變化，接下來我們一起了解。

問：為什麼 N6/N7 產能利用率將進一步下滑？這個為什麼是短期的狀況？

答：長期來講 N7 可以回到滿載，而不會在幾年後像 N28。需求下降是因為智慧型手機與 PC 市場疲軟。另外，客戶時程延後也是原因之一。長期來看，認為是循環性的因素，所以認為 2023 下半年可以回升。客戶會生產特殊 N7 製程，而 RF、消費性應用等將能把產能填滿。

問：2022 年的資本支出減少，而 2023 年發展方向呢？

答：現在談 2023 年的資本支出太早了，2023 年 1 月才會宣布。2022 年的資本支出有緊縮，2023 年會審慎地面對不確定性，會審慎的看己縮資本支出是否合適，但也會跟客戶合作。

問：請更新在全球新建晶圓廠的時程。

答：美國亞利桑那州晶圓廠持續且按時程，N5 家族需求依然強勁。南京晶圓廠 28 奈米擴產持續且案依舊按時程。高雄兩個分別採用 N28 與 N7 的晶圓廠，現在 N7 已經調整，但 N28 仍按計劃進行。
日本熊本晶圓廠將如期滿足客戶需求。

問：美國限制下的高效能運算需求如何？

答：新規則規範非常高階的產品，其用在人工智慧與超級電腦上，所以認為對公司影響有限且可控，公司持續觀察狀況，確保符合規範。而現在談長期還太早，之後法說再看看。

問：當前 N7 產能利用率下降，但其他節點大部分仍處於高原期，有什麼區別？

答：大部分手機、PC 客戶多用 N6/N7，兩個需求狀況同時不好，加上客戶進度遞延，導致公司產能利用率下降可能要幾季時間。相較之下 N5/N28 需求仍非常高，而且享有較高的市場佔有率。

問：現階段高效能運算和汽車電子需求穩定，而相關庫存水準和前瞻需求前景如何？

答：到目前為止，客戶給出的需求預估都顯示依然穩健。但市場越來越保守，公司也會更為保守，但目前還沒看到變化。

問：2023 年第一季相較正常季節表現來說，會是營運谷底嗎？

答：預期 2023 年半導體產業仍呈下衰退，但是台積電在強勁製程技術、客戶關係等條件下，讓公司表現優於產業，所以認為 2023 年公司仍會成長。

問：請教整體庫存的預期？

答：當前談庫存預期仍太早，影響庫存確切數字調整的最大關鍵時程在 2023 上半年。

問：毛利率在 2023 年受折舊稀釋的狀況將如何？

答：當前談 2023 年全年折舊太早了。2022 年折舊中個位數增加，預估 2023 年顯著增加。其中 N3 預估將稀釋 2023 財年毛利率 2~3%。

問：即便有庫存調整，公司仍可維持毛利率 53% 的水準嗎？

答：即便面對所有的成本挑戰，但仍認為公司 53% 和更高毛利率可達成。

問：會考慮股票回購嗎？

答：將持續檢視不同的股利政策，但現在公司認為現金拿去做投資，能為股東帶來更好回報。

問：美國禁令衝擊，台積電在中國市場仍具備策略性？

答：在完全合乎規定的情況下，台積電將繼續服務全球，包括中國客戶。

問：地緣政治問題，長期客戶可能會代工多元化，台積電如何面對？

答：台積電認為最重要的仍然是客戶信任以及製程技術，這就是公司的策略。

問：未來可以假設公司會策略性地分散生產據點，其目標包含歐洲？

答：會持續基於客戶需求、運營效率來增加海外生產比重。而是否在歐洲生產則正在評估，會看客戶需求、商業機會、總體經濟。

問：高效能運算採用小晶片設計的趨勢，會讓客戶把部分產品用其他代工廠的其他製程來生產，台積電如何應對？

答：公司傾向客戶把所有晶片都在公司生產。但是，如果要在其他公司生產，台積電也會跟客戶合作。

問：中國南京廠最新規劃？會做 16 奈米製程嗎？未來中國的策略佈局為何？

答：美國政府一年的許可包含整個南京廠設備，因此包含 16 及 28 奈米。所以，會在符合規範下服務市場。

問：台積電長期全球佈局，海外生產成本較高，對長期獲利能力是否有影響？

答：初期成本的確比台灣高，主要因為勞動成本較高。因此，公司持續跟美國政府、客戶、供應鏈合作來，減少成本落差。現在認為仍可賺到適當的回報與整體 53% 以上的毛利率。

問：會議上說道 N3 設備短缺是指哪一個部分？

答：廣泛的基礎設施都短缺，因為市場需求大。尤其，微影曝光設備仍須要更多。

問：資本支出與營收成長的相關性？營收年複合成長率達 15-20%，這代表著什麼狀態的資本支出？

答：資本支出成長時，資本密集度就會跟著提高。而當前是 30% 中高位數的資本資出狀態。

問：2022 年資本支出減少主要項目？

答：一半來自設備採購，另一半來自產能優化，其中主要為 N7 製程。

問：在美國對中國超級運算晶片的限制下，台積電會不會為了要符合規範，因而產生額外成本？

答：經初步了解和來自客戶的回復，台積電與客戶的合作將會合乎規定。而在這其中不認為有其他成本增加。

問：會依照國家不同，而有不同的定價嗎？

答：會保持戰略和一致性，及續提供台積電的價值，不同國家市場不會是考量因素。

問：是否因庫存水平高，需求疲軟，使得 2023 年上半年庫存將更加顯著？

答：目前預期供應鏈庫存高點在 2022 年第三季，並從 2022 年第四季開始下滑，最大影響會在 2023 年上半年，但確切會在第一季或第二季仍不好說。

問：是否會把 N7 的產能轉到 N5？

答：N7 的需求轉弱並非結構性，所以目前沒有計畫轉換。

問：庫存調整有先行指標嗎？

答：太難回答了，看產業從手機、電腦，並看所有主要廠商的財報。

問：N3 與 N3E 的良率提升是同時進行的嗎？

答：不是同時，現在 N3 提升良率，而 N3E 良率提升則是在 1 年後。

問：價格、加上資本支出修正與成本的挑戰，定價策略會不會有變化？

答：不會！定價策略具有測略性和一致性，產業週期不是考慮條件。

(首圖來源：官網)