流動性乾涸!垃圾債賣壓沉重,股市在劫難逃?

作者 | 發布日期 2015 年 12 月 05 日 0:00 | 分類 財經 line share follow us in feedly line share
流動性乾涸!垃圾債賣壓沉重,股市在劫難逃?


金融市場流動性充裕時,投資人覺得安心,往往會購買高風險資產,如垃圾債等,但是資金一旦減少,市場對風險資產的胃口也會跟著消退。近來高收益債券(即垃圾債)賣壓沉重,顯示流動性乾涸,是股市的紅燈警訊。

MarketWatch 11 月 30 日報導,部份人士把垃圾債當成股市景氣明燈,資金撤出垃圾債時,往往意味投資人也會開始賣股。

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(Source:MarketWatch

「McClellan Market Report」投資通訊出版者 Tom McClellan 表示,許多人以為高收益企業債的表現一如其他債券,其實高收債和股票比較像;高收債出問題,是流動性枯竭的可靠訊號,股市可能將有風暴。

McClellan 這麼說有其依據。分析 FactSet 資料發現,過去 15 年來,巴克萊美國高收益企業債指數(Barclays U.S. High Yield Corporate Bond Index)和標普 500 指數的每日連動性,超過高收債指數和巴克萊美國整體債券指數(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)的連動性。前者是 0.525、後者是 0.334。

過去幾個月來,垃圾債賣壓加劇,垃圾債整體殖利率升至 4 年新高,重回到第三輪量化寬鬆前的水準。未來流動性緊縮的情況也難有好轉,美國聯準會(FED)準備升息;並稱再有金融危機,將限制放款給遇難企業,都拉起警訊。

美國聯準會(FED)還未升息,垃圾債中信評較低的債種就遭投資人狂拋、殖利率也跟著大幅跳升,危機似乎蠢蠢欲動。

MarketWatch、霸榮(barron`s.com)11 月 25 日報導,Wolf Street Corp. 創辦人 Wolf Richter 透過部落格指出,低信評垃圾債殖利率今年已躍升至 15% 以上,遠高於去年年中的 8% 平均值。他所提出的圖表顯示,15% 的殖利率已逼近 2011 年底以來新高。

Richter 認為,FED 升息在即,信貸榮景也即將畫下句點,終於意識到風險的垃圾債投資人也開始從任何債券都想買的心態,切換為謹慎甚至憂心忡忡的模式。根據 Richter 的觀察,能源、採礦與金屬業垃圾債是一開始遭投資人拋售的標的,但過去兩個月期間,賣壓已蔓延到其他產業,零售、製藥與媒體業都無法倖免於難,讓經理人擔憂不已。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Rafael Matsunaga CC BY 2.0)

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