【DRAM 大時代】高啟全 30 年經驗,練就華亞科翻身奇蹟

作者 | 發布日期 2014 年 08 月 06 日 11:50 | 分類 晶片 , 財經 follow us in feedly

台灣 DRAM 廠華亞科這三個月來股價像坐上沖天炮,第一季漲破 30 元大關就已經讓投資人跌破眼鏡,甚至收手退場,沒想到又一季過去,華亞科股價繼續上攻,一度衝破 60 元關卡,堪稱台股奇蹟,第一季獲利與毛利表現也沒讓投資人失望,雙雙創下十年新高。華亞科傳奇故事尚未劃下句點,第二季毛利再度創紀錄達 56%,且連續兩季獲利都超過百億元,亮麗成績單背後,讓人不得不將焦點再度轉向堪稱 DRAM 產業長跑選手的董事長高啟全。



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第二季毛利56%,華亞科股價一季飆漲100%

華亞科董事長高啟全,1953 年出生,台大化學系畢業之後,即到美國北卡羅萊納州立大學攻讀碩士,1979 年到 1986 年間,曾擔任美國 Fairchild 電子公司工程師、Intel 研發部經理,1987 年回國後任職台積電,1989 年創辦旺宏,1995 年離開旺宏受王永慶之邀進入南科擔任執行副總,期間為 DDR 立下業界標準,2004 年在英飛凌與南科注資下成立現在的華亞科。 高啟全 2006 年接受媒體專訪時表示,「這 30 年一路走來,王永慶、張忠謀、鄭崇華都是貴人,華亞科現在只能算是小有所成,未來,還要比氣長。」

比氣長,高啟全贏了。過去一年半是 DRAM 產業起死回生的關鍵,華亞科從 2012 年第三季季損 43.9 億元,一路往前大躍進,2013 年第二季終於不賠了,繳出單季獲利 34.72 億元成績單,2013 年第四季更是大賺 100 億元,由於 DRAM 價格仍處高檔,微軟 XP 作業系統退役引起的換機潮提早到來,加上行動與伺服器需求不錯,上季傳統淡季都可以繼續賺 112 億元,毛利高達 54%,第二季獲利 106 億元,毛利 56% 又創新高,且是國內晶圓廠最高。

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展現溝通長才,兩度化解營運危機

業界前輩是這樣形容高啟全,十足拚勁、點子多、活力足、業務能力強。高啟全認為人的個性不會改變,所以必須不斷地探索自己,了解自己的本性,然後適性發展。他很早就知道自己有領導才能,早期在美國待過大企業坐享高薪,但後來還是選擇回國發展,就是因為了解自己是當頭的人。高啟全回國後任職台積電被賦予重任,擔任當時唯一座 6 吋晶圓廠廠長,30 初頭即被派去日韓打前鋒。

年輕時在大企業打滾的經歷,讓他了解全球市場競爭關係,再憑著自己與生俱來的溝通能力,在台灣 DRAM 廠最艱困的時候,能將美光、南科、華亞科之間多方複雜的權益關係說明清楚,成功化解當時南科與華亞科的營運危機。他當時要求美光擔負南科的研發支出,並威脅說不這樣做南科真會倒,逼著美光點頭答應,也讓台塑集團點頭拿出 90 億元解救搖搖欲墜的南科。

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沒有高啟全,就沒有現在獲利毛利表現亮眼的華亞科。回首華亞科過去兩個最艱難的時刻,第一是2008 年金融風暴導致華亞科衣食父母之一的奇夢達收攤,當時台塑集團以借貸方式將奇夢達股權賣給美光,由於奇夢達和美光的製程技術不一樣,華亞科要在最短時間內追趕上美光的製程讓他陷入創業以來最辛苦的一年。

第二次營運危機是 PC 市場受到行動裝置革命浪潮影響,導致 PC DRAM 市場需求大幅衰退,因景氣不佳投資人也不看好 PC 業前景,導致華亞科股價下跌到只剩每股 2.18 元,當時南科將高啟全推上火線,讓他同時擔任華亞科董事長與南科總經理,一肩扛起台灣兩家 DRAM 廠的營運成敗重任,被業界視為等於是跳火坑。但他兩度都奇蹟似的撐了下來。

華亞科富爸爸美光,成獲利隱憂

DRAM 產業歷經版圖變動後現在已經形成穩定的寡占格局,企業也已經在大風大浪中調整好體質與產品配置,行動裝置與雲端的需求不再是重擔,而是創造 DRAM 廠最主要的獲利來源。高啟全表示,DRAM 製程進展正處在一個交界點,12 吋廠已經沒有人要蓋,18 吋要 2018 年才會量產,這幾年幾乎沒有人要蓋新廠,DRAM 不會再有供過於求的情況。此外,DRAM 是無可取代的關鍵零組件,未來 DRAM 市場的三大一小,三星、海力士、美光,加上一個南科,將會成為各品牌廠相繼拉攏的對象,地位與過去戰國時代相比已經完全不在話下。

但高度依賴美光訂單與製程技術的華亞科也有潛在營運風險。美林報告指出,「由於華亞科並沒有 in-house 的技術,也缺乏銷售通路,販售華亞科 DRAM 所得的利潤,是由華亞科與美光共享,但華亞科、美光的營業利益率分別是 50% 與 10% 至 15%,只要美光一天不提升獲利能力,華亞科未來很可能遭遇美光的價格壓力,毛利率將承壓。」美林估計華亞科明、後年每股純益將逐年遞減二至三成,2014 年至 2016 年每股純益分別為 6.3元、4.4元、3.6元,目標價僅 40 元。

高啟全深知沒有富爸爸,要做半導體是不可能的任務,但未來要如何在美光中間取得完美平衡,將是他最重要的課題。

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