「三星太子爺錢包」上市!史上最精彩「韓劇」迎來最後高潮

作者 | 發布日期 2014 年 11 月 23 日 0:00 | 分類 Samsung , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


三星太子爺李在鎔的公司一掛牌就漲了一倍,是否預言,三星集團即將接班?股價跳漲一倍,又有什麼玄機?

簽訂中韓 FTA 引發的爭議尚未退燒,南韓財經界又迎來大地震。11 月 14 日,三星電子的子公司,韓國第一大資訊服務公司三星 SDS 掛牌上市,一開盤股價跳上 3 萬 6 千韓元,足足漲了一倍。一舉將這家國外名不見經傳的公司,拱上南韓市值第五大公司,市值達 260 億美元,甚至高過浦項鋼鐵。

此事也預告,一場連綿十多年,牽扯到數兆資產,南韓五分之一 GDP 的超級大戲:「三星接班」,將進入最後高潮。

在熱烈搶購三星 SDS 股票的南韓民眾眼裡,這家公司真正的身分叫做「三星太子爺的錢包」。因為三星欽定接班人、現任三星電子副董事長李在鎔,個人持有三星 SDS 11.2% 的股份,是他所有公開資產當中最大的一筆。

太子爺要籌錢繳稅,用各種明裡暗裡的手法,拉高三星 SDS 上市之後的股價,讓他的「錢包」變大,是最簡易的方法。

韓國人都知道,李在鎔的父親,「三星神話」的締造者李健熙,正在醫院靠著維生系統存活。一旦這位南韓首富撒手人寰,依照南韓法令,光以他在三星電子的持股,就得課上 50% 的巨額遺產稅,總金額高達 55 億美元以上(按照三星電子現行股價計)。

過去幾年,韓國其他財團,現代、SK 集團都這樣操作過。將家族高持股的「小金雞」上市,再透過集團公司灌訂單、做題材,拉抬股價。

這回站在所有財團頂峰的三星李家一出手,規模只會更大。也難怪南韓散戶爭先恐後的搶搭「太子爺錢包」的順風車,三星 SDS 上市前股票超額認購達 134 倍,也寫下南韓股市近年新紀錄。

 

接班溢價高達七成

事實也證明,三星 SDS 的股價,硬是比外資券商給的估值、同業平均水準要高出 6 到 7 成,證明這個「接班溢價」果然驚人。

三星 SDS 上市首日大漲後,李在鎔和兩個妹妹合計接近 20% 的持股,市值已達 52 億美元,剛好與券商估算李家得繳納的遺產稅金額差不多。

當然,大前提是,三星李家的旗艦──三星電子,股價還能保持在如此低迷的水準。

現在三星電子股價 121.9 萬韓元,僅有 8 倍的本益比,遠低於台積電的 18 倍。難怪美國著名投資雜誌 Barron’s 會稱三星電子為「全世界最便宜的大型股」,並預期其股價大漲 50%,理由是「李健熙死後,投資人將蜂擁買進這支股票」。因為,韓國股民普遍預期,李在鎔接班後會善用三星的 600 億美元帳上現金,大發股利給股東,方便持股 6% 的李家支付遺產稅。

 

李健熙過世,現金股利就來

這場「三星接班」大戲,早從 1996 年就揭開序幕。當時李健熙開始計畫性的以「付出最少代價的方式」,逐步轉移資產給長子。第一步驟,便是將家族核心控股公司--愛寶樂園的股票,以遠低於市場行情的價格,以可轉換公司債的方式,廉價賣給李在鎔。

類似的方式,幾年後也在三星 SDS 股票的轉讓重演一次。

日後在輿論的壓力下,2008 年李健熙因逃稅、背信等罪名被判 3 年有期徒刑。

只不過翌年就得到當時總統李明博的特赦。

三星前法務長、著名檢察官金勇澈,於 2010 年出書揭露諸多三星內部醜聞。其中一段自述經歷,說李家遭司法調查期間,他的主要工作竟是幫李在鎔「串供」,包括捏造董事會會議紀錄,找三星證券副總練習假證詞等,可見三星無法無天的程度。

他在書中感嘆:「雖然我們生在沒有國王的共和政權時代,但李健熙家族就跟皇族沒有兩樣。」

三星李家這個韓國實質的「地下皇室」,籌畫接班之初,便鬧出一連串轟動國際的政商勾結醜聞。現在進入真正接班的緊鑼密鼓時期,又會鬧出什麼精彩新聞?精彩程度肯定不輸韓劇,值得大家拭目以待。

(本文由 天下雜誌 授權轉載;首圖來源:黃明堂)

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