泡沫大師：美股破滅時機未到，可投資新興市場

曾多次精準預言市場泡沫的觀察家 Jeremy Grantham 表示，美國股市泡沫正在醞釀之中，但是破滅時機尚未到來。他說，全球股債市估值過高，資產配置難度極高，新興市場算是諸多差勁選擇中，最不糟糕的選項。

CNBC、彭博社、財經網站霸榮（Barronˋs）24 日報導，GMO 共同創辦人 Grantham 曾多次對全球泡沫提出警告，包括 1980 年代的日本房市、1990 年代的科技泡沬、2000 年末期的美國房市危機。這次他說，依據托賓 Q 比率（Tobinˋs Q ratio）和席勒本益比（Shiller P/E）推算，市場正逐漸走向泡沫，原因之一是聯準會（FED）的超低利率政策，把投資人推向風險資產。

他也指責企業實施庫藏股，每年砸下 7,000 億美元買回股票，拉高股價，投資人和企業高層因此賺飽飽，但是此舉損害資本開支也犧牲經濟成長。除非美國當局管制此一行徑，否則經濟不會如預期成長。

Grantham 表示，儘管美國市場逐漸泡沫化，崩塌時機尚未到來，仍需導火線引爆泡沫。以往泡沬都要等散戶瘋狂湧進之後，才會破滅，但是散戶自金融危機之後，持續避開股市。另外，經濟也需邁向產能過剩，泡沫才會消風，現在還沒到這個階段。他同時指出，市場價格過高，投資新興市場可能是最不糟糕的選擇。

根據世界交易所聯合會（WFE）公布最新資料，截至 4 月底止，全球股票市值來到 74.7 兆美元，創下史上新高。拜全球央行的寬鬆貨幣政策之賜，日本、美國與德國股市都已刷新歷史紀錄。至於近期狂飆不止的中國股市，在市場預期人行有望釋出更多寬鬆措施的加持下，破紀錄也是指日可期。

值得注意的是，目前股市市值已追上國際貨幣基金組織（IMF）所估算的 2015 年全球 GDP 總和，或 74.5 兆美元，而隨著股市市值增加，泡沫化風險也跟著升高。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Michael Daddino CC BY 2.0）