香港 H 股看似便宜,其實暗藏陷阱

作者 | 發布日期 2015 年 08 月 08 日 0:00 | 分類 中國觀察 , 財經 line share follow us in feedly line share
香港 H 股看似便宜,其實暗藏陷阱


之前大家也許聽過,香港 H 股(指在中國註冊成立、香港上市的外資股)本益比低於 A 股,是想撿中股便宜的好標的。根據霸榮(barron`s.com)統計,恒生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises Index,簡稱「H 股指數」)的本益比目前只有 8.2 倍,股價淨值比僅 1.1 倍,遠低於上證參考指數的 16.3 倍、2 倍。

然而,實際觀察 H 股過去一年的走勢,就能發現其多頭走勢只延續了一個多月,從今年 3 月 11 日起到 4 月 27 日為止,其他時間不是在區間整理、就是拉回修正。相較之下,上證參考指數卻從去年 11 月起一路順利大漲至今年 6 月為止。

彭博社 7 日報導,里昂證券中國策略部主管 Francis Cheung 表示,H 股若想要有行情,那麼經濟得要保持穩定,甚至擁有成長動能才行;假如經濟持續趨緩,那麼 H 股恐怕仍會遭空方掌控。

另外,透過滬港通南下到 H 股的資金雖在 4 月泉湧而出,達到 80 億美元,但近月流入的金額卻已嚴重縮水至 9.66 億美元。而隨著美國聯準會(FED)最快可能 9 月就升息,高風險的新興市場也變得較不具吸引力。曾在 4 月 H 股觸頂之際建議投資人出場的 Chart Partners 創辦人Thomas Schroeder 表示,他預估未來兩個月 H 股還可能下跌約 10%,主要是受到經濟成長趨緩、原物料價格崩盤的影響。

彭博社曾在 7 月 3 日報導,貝萊德(BlackRock Inc.)追蹤 H 股的「iShares 中國大型股 ETF」(iShares China Large-Cap ETF)6 月資金流入淨額高達 5.88 億美元,創 2012 年 12 月以來次高。

在此同時,追蹤中股的全美最大基金「db X-Trackers Harvest 滬深 300 中國 A 股 ETF」(Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF)6 月資金淨流出額卻達 3.37 億美元,創史上單月新高。

不過,在 6 月勇敢購買 FXI 的投資人至今仍討不了好。嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示,該檔 ETF 在 6 月下挫 5.46% 之後,7 月又進一步狂跌 12.19%。相較之下,ASHR 6 月重挫 7.89%,7 月又狂跌 14.15%

若以年初迄今的走勢可以發現,ASHR 年初迄今上漲 6.56%,但 FXI 卻重挫了 3.63%。也就是說,H 股雖然相對抗跌,但漲幅卻遠不如 A 股,到頭來投資人還是可能賠本出場。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/worldaroundtrip CC BY 2.0)

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