以債養債!中國「龐氏融資」恐衝上 1.2 兆美元

作者 | 發布日期 2015 年 11 月 20 日 10:00 | 分類 中國觀察 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


中國業者拚命借款,償還之前的舊債利息,勉強維持營運,借貸金額創下史上新高。這種挖東牆補西牆的作法,有如龐氏騙局,不少人憂心接下來可能是資產價值崩潰的「明斯基時刻」(Minsky Moment)。

彭博社 20 日報導,華創證券的固定收益分析師,2012、2013 年曾獲得中國 New Fortune 雜誌的最高評級。如今華創證券表示,中國企業為了支付債務利息,今年另行貸款、發債、影子融資總額,可能會增加 5% 至人民幣 7.6 兆元(1.2 兆美元),突破空前新高。美國已故經濟學家明斯基認為,借款償還舊債利息之舉無法持續,有如「龐氏融資」(Ponzi finance),可能會引發金融危機,也就是所謂的明斯基時刻。

中國經濟成長放緩至 25 年新低、企業獲利萎縮,公司沒有足夠的現金流還債。儘管中國人行一年來六度降息,企業借貸成本降至 5 年低點,仍有不少公司債務違約。今年在岸公司債違約事件增至 6 件,遠高於去年的 1 件。

平安證券固定收益研究主管 Shi Lei 說,投資收益驟減,部份中國業者進入龐氏階段,槓桿將因此大增、殭屍企業也會變多。彭博彙整資料顯示,今年 6 月為止,滬深交易所上市企業中,現金部位低於短期債務、淨虧損、營收萎縮者,增至 200 家,高於去年同期的 115 家。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Marc oh! CC BY 2.0)

延伸閱讀: