全球最熱賣基金推手,2016 年投資預測

作者 | 發布日期 2016 年 02 月 20 日 0:00 | 分類 財經 line share follow us in feedly line share


2016 年開春至今,全球股市就經歷數波大幅震盪,恐慌指數不斷飆高。回顧過去一年,包括全球股債、政府債都負報酬,CCC 級以上高收益債跌幅更達雙位數,就連被《霸榮週刊》封為「新債券天王」的岡拉克操盤績效也只有 1.89%。

但安聯環球投資全球投資長文焯彥,不僅全年績效超越岡拉克,旗下安聯收益成長基金更逆勢增長,據基金研究機構晨星統計,過去 2 年在全球吸金達新台幣 2,688 億元,是全球最熱賣的基金產品。

文焯彥曾在金融海嘯時獲選為歐洲區最佳投資長,在接受《商業周刊》獨家專訪時強調,當前引發恐慌的事件,例如人民幣大貶、油價持續探底等,都是去年早已預料得到的「白天鵝」,市場對這些短期波動現象過度反應了。

他指出,股市報酬可能不高,僅 4-5% 左右,但「變動之所在,機會之所在」,若能抓住市場過度修正的契機,下跌時勇敢買進美元計價的信用債等資產,並持有一年以上,仍可以有不錯的報酬率。以下是專訪摘要:

 

怎麼看人民幣大貶?
不會貶到 20%,別過度擔心

《商業周刊》問(簡稱問):美國升息後,人民幣卻一路貶,你認為這反映了什麼趨勢?

文焯彥答(簡稱答): 我想人們完全忘記,2 年前所有人都同意中國經濟需要「再平衡」,舉債刺激的方式已行不通,中國從此進入低成長,不再有 8% 成長率。

反之,美國經濟目前在全世界展現出唯我獨尊的動能,美元升值不是什麼意料之外的事。然匯率已先行反映,現在很可能是美元升值的最後一個波段。

人民幣在過去 5 年是全球最強的貨幣之一,而它現在只不過貶了 2-3%,這根本不是新聞啊!我不懂為什麼大家都要放大這件事,這有什麼好討論的?

問:索羅斯公開在達沃斯論壇上唱空人民幣,中國人民銀行也公開反擊。你認為有些避險基金會趁著貨幣戰爭的機會,把人民幣當成標的?

答:沒錯!基本面的壓力可能驅使人民幣貶值一些,但人民幣貶值 20% 的巨大壓力因素並不存在,不須過度擔心。

 

哪些市場可進攻?
東北亞、新興市場美元債

:今年來,股市震盪加劇,你怎麼看 2016 年的投資局勢?

:跟去年一樣動盪,回報很小,但波動很高。QE 的效果與市場的反應關聯度越來越低。資金不再是單一推升資產價格的主因。這也是我們對 2016 年的預測,人們重視的是實質的經濟成長、獲利與信用品質,QE 的影響力將會大幅下滑。所以,就算 QE4 或 QE5 又如何?一切終將回歸基本面。股市的報酬,會比過往來得低,大概在 4-5% 左右。

:什麼樣的市場或資產對投資人來說會比較有利?

:單一個股的選擇將變得非常重要,因為個別公司之間的表現將差異很大。我們認為現階段新興市場美元債具有吸引力,特別在東北亞。具股利或成長型股票,也會有價值重估的機會。

政府公債的話,報酬將會一年比一年低,直到趨近於零。信用債,特別是新興市場以美元計價的債券,應該會有不錯的報酬。

至於市場,歐洲政局雖有困難但無礙經濟成長。考量整體價值評估調整、成長動能、貨幣政策、政治體制與低油價,我想歐洲與日本應是 2016 年表現相對較好的市場。

(作者:林俊劭;全文未完,完整內容請見《商業周刊》)