巧合或預警？1930 年代大蕭條前危機近來重演

1930 年代的經濟大蕭條（Great Depression）似乎是遙遠的過往回憶，不過經濟學家警告，當前與 1930 年代似乎有相似之處，是否預示全球金融體系瀕臨地震式大斷裂，全球化不保，將倒退回保護主義盛行年代？

MarketWatch、路透社報導，國際清算銀行（Bank of International Settlements，BIS）首席經濟學家 Claudio Borio 探討大蕭條成因，發現全球情況與當時有類似之處。傳統觀點認為，大蕭條是美國當局未能阻止國內貨幣供給崩盤造成。此一解釋過於狹隘，當年新興市場──拉丁美洲和中歐身處金融危機、國際貨幣制度設計欠佳、難以控制的資金流向、原物料崩盤、歐洲銀行問題等都是導火線。

1920 年代實行金本位制，英美公債能像黃金一樣，用於央行間的外匯交易，鼓勵國際借貸。美國為了追求殖利率，借出大筆資金到拉美、中歐。但是 1928 年聯準會（FED）升息，美國資金回歸本土，原物料價格又大跌，新興市場陷入危機，1930 年不少拉美國家被迫貶值並宣布倒債。危機隨後蔓延到奧地利、德國、英國。可是美國為了阻止黃金外流，1931 年逆勢升息，結果引爆銀行擠兌，美國終於感受到大蕭條的可怕威力。

與當前情況對照，已開發國家也大幅借貸給新興市場，近來資金才轉向撤出。保護主義在歐美抬頭，對中國鋼鐵課徵懲罰性關稅。儘管如今沒有金本位制，不少國家盯住美元的匯率制度，也被視為難以持續，這些因素都是令人憂心的警訊。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Steven Pisano CC BY 2.0）