最熱賣投資型保單，8 成虧損的秘密

2015 年最火紅、為壽險者的營收挹注活水多年的類全委保單，如今買氣卻急凍，拖累今年 1 月投資型保單新契約保費僅近 146 億元，較去年同期衰退 56.6%。

過去火紅的類全委，發生了什麼事？

近期，對於不少銀行來說，由類全委保單衍生的客訴，有增多的跡象。淡江大學保險系副教授郝充仁憂心指出，「在我看來，現在的類全委，已演變得有點像 2008 年的連動債風暴，是隱藏在台灣社會的『不定時炸彈』。」

郝充仁眼裡的不定時炸彈，就是類全委保單，它屬於投資型保單的一種，其機制是保戶將資金委託壽險公司，壽險公司再委託投信全權操盤，亦即俗稱的「組合型基金」。

多熱？去年就發行 65 檔

類全委究竟多熱門？根據統計，在 2012 年以前，國內類全委保單的總數都在 15 檔以下，但自 2013 年以來，幾乎年年發行超過 40 檔，去年更達到顛峰，來到 65 檔。

根據投信投顧公會統計，截至今年 1 月底，類全委商品規模已達到 4,220 億元，超過境內固定收益基金總規模的 2 倍。

多慘？81% 保單皆虧損

其實自去年下半年以來，全球市場表現都不好，根據本刊實際調查，17 家壽險業者發行的 190 多檔類全委商品中，超過 81% 的最新淨值皆已跌破 10 元。但一名投信公司總經理仍坦言，他的公司著手規劃與壽險和銀行業者發行類全委商品。

因穿著保險糖衣的類全委保單，讓許多投資人以為是最安全商品，但類全委的熱銷背後，投資人應了解其 4 個理專沒告訴你的秘密。

秘密一：關於保本
投資人身故了才有用

類全委保單熱賣的關鍵是強調保本，一般人觀念：保險屬「保障」，基金是「投資」，虧錢機率高。

類全委保單主要可分為變額年金險、躉繳型和分期繳費型變額壽險，變額壽險屬「死亡保單」性質。但業者不會講明的是：既是「死亡保單」，基本上就是身故後才「保本」，生前繳保費期間，非但不保本，仍要承受市場下跌風險，更遑論若提前解約，不但要負擔解約費用，也沒人能保證解約時你的報酬率如何。

秘密二：關於抽佣
潛藏費用比一般商品高

類全委還藏的秘密，就是由於類全委是保險業者發行、委託投信操盤、由銀行通路販售。「基本上，平均最少會多收 1.5% 的經理費。」彰銀財富管理策略分析師李育泰表示，倘若又屬後收型，費用就更可觀。

秘密三：關於盈虧
投信代操不知何時爆雷

類全委保單雖名為保單，但性質更接近投資商品，且強調有專家代操，但投資本來就有賺有賠，盈虧仍然由保戶自行負責。景氣向上時，類全委投資人有可能取得好成效，但景氣反轉向下時，類全委又形同保單中的連動債，你可能不知投信公司為你規畫的商品中，何時哪種地雷會「爆」開。

秘密四：關於撥回率
「不等於」帳戶報酬率

許多投資人沒建立的觀念是：類全委保單的撥回率「不等於」帳戶報酬率，帳戶淨值會隨市場波動，當投資虧損、淨值走低，淨值就可能低於剛成立的 10 元，代表該筆投資已虧損。

所以，投資人該不該買類全委保單？答案或許因人而異，但可確定的是：投保前，釐清自己的需求和不同商品間的屬性、費率，才是避開「黑洞」、持盈保泰的關鍵所在。

（作者：張舒婷；全文未完，完整內容請見《商業周刊》）