德銀擁過多衍生商品,恐為崩盤黑天鵝

作者 | 發布日期 2016 年 07 月 20 日 12:00 | 分類 財經 line share follow us in feedly line share
德銀擁過多衍生商品,恐為崩盤黑天鵝


老牌國際機構德意志銀行,近來營運陷入困境,頻傳虧損,由於該銀行持有的金融衍生商品之多,位居全球銀行之冠,槓桿比例也高於引爆全球金融海嘯的雷曼兄弟,部分人士提出極端悲觀的預測,稱德銀的衍生性商品可能是市場黑天鵝,或許會釀成大崩盤。

Daily Reckoning 19 日報導,1987 年 10 月 19 日美股暴跌 22.6%,締造史上最大單日跌幅,被稱為「黑色星期一」。Pension Partners 研究主管 Charlie Bilello 表示,這是一次性事件,有如紫色獨角獸,根本不該出現。他說,5 個標準差事件的發生機率差不多為零,但是黑色星期一是 17 個標準差案例,大約 46 億年才會出發生一次。

儘管如此,暢銷財經書《下一波全球貨幣大戰》(Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis)作者 Jim Rickards 認為,從複雜理論(complexity theory)看來,黑天鵝事件發生機率將增加。這是因為錯綜複雜系統的規模若增加一倍,系統風險不只提高一倍,而是增至 10 倍以上。突如其來的閃崩符合複雜理論,市場規模越大,越可能出現大型閃崩。系統規模隨著衍生性商品擴大,風險也會隨之倍增。

Rickards 認為,這次大崩盤導火線可能是衍生性商品,如今衍生性商品規模為 700 兆美元,相當於全球 GDP 10 倍,其中德意志銀行持有 75 兆美元的衍生商品,佔全球流通衍生商品的 13%。如今德意志銀行營運岌岌可危,就連國際貨幣基金組織(IMF)都說,德銀是威脅全球金融穩定的最大風險。

衍生商品專家 Idan Levitov 更以「定時炸彈」形容德銀。他說,德銀對衍生商品曝險極多,有如滴答作響的定時炸彈,德銀在全球金融體系極為重要,該行資產負債表上的「金融大規模毀滅性武器」,卻比任何銀行都多。股神巴菲特曾警告,衍生商品像是金融大規模毀滅性武器。

不過投資人也不必太過恐慌,Rickards 是超級大空頭,看法一向悲觀到不行,他先前才預言 2018 年將爆發第三次全球金融恐慌,金價上看 1 萬美元。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:達志影像)

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