全球風險最高的銀行?穆迪:德銀距離違約時刻沒想像中遠

作者 | 發布日期 2016 年 11 月 01 日 16:03 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly

一度被財經媒體稱為「雷曼第二」的德意志銀行(Deutsche Bank),上週的財報意外繳出獲利的成績,但信評機構穆迪(Moody’s)並沒有因此放過德銀,穆迪近日發表報告指出,在全球銀行業龍頭之中,德銀仍算是違約風險最高的金融機構之一,該機構還警告,德銀離違約時刻很可能並沒有想像中遠!



先前德意志銀行沒有通過美國聯準會(FED)的壓力測試,又遭國際貨幣基金(IMF)點名是全球金融系統最大的威脅,引爆了外界擔憂德銀可能會步上雷曼兄弟的後塵,世界經濟將再度陷入衰退。

隨後就有分析師澄清,市場誤判了事情的嚴重性,德銀在美國的分行在壓力測試中失敗,是因為德意志銀行留用的資本緩衝主要在德國,在美國市場配置的資本不夠充足,而 IMF 的報告僅是提醒該行應降低風險,也沒有質疑德銀的營運狀況。

德銀的財務危機很可能沒有那麼嚴重,在第二季淨利大幅萎縮 98% 之後,最新的第三季財報卻意外繳出獲利的成績,然而德銀似乎還是沒「轉運」,知名信評機構穆迪利用預期違約率模型(Expected Default Frequency, EDF)分析德銀的情況,指出德意志銀行目前的 EDF 值高達 1.39%,雖然較 2 月的高點 2.85% 出現顯著改善,但仍高於全球銀行業及儲蓄貸款機構(S&Ls)的平均水準。

穆迪的報告還表示,當前的超低利率、甚至是負利率政策,金融危機後對銀行業更嚴苛的監管措施,以及經濟增長疲弱,都對金融業造成極大的挑戰,不過依照 EDF 模型來看,僅有 15% 的金融機構高於均值,意味著德銀比世界大多數的銀行業的違約風險更高。

至於為何德國金融巨頭的違約風險較高,穆迪的分析認為,是由於 2008 年以來德銀收益縮水、法律問題增加了商業風險,更重要的是該行槓桿程度偏高,而槓桿貸款更讓德銀危險地逼近違約點(default point),一旦德銀的資產價值低於這個水平,違約的時刻很可能就不遠了。

德銀旗下的資產市值從 2008 年 6 月以來大跌 35%,來到當前的總額 1.5 兆美金,據估計違約點約在 1.4 兆美元左右,穆迪坦言以歷史經驗而言,當一家企業的資產市值低於違約點的時候,該公司很難額外籌資或出售資產來應付債權人。

(圖片來源:Shutterstock)

延伸閱讀: